杭州柯林（688611）2025年中报财务分析：营收利润双降，三费占比攀升，现金流承压

近期杭州柯林（688611）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

杭州柯林（688611）2025年中报显示，公司经营业绩同比出现显著下滑。截至报告期末，营业总收入为1.18亿元，同比下降51.49%；归母净利润为1785.79万元，同比下降44.31%；扣非净利润为1595.53万元，同比下降49.0%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为8366.02万元，同比下降60.44%；第二季度归母净利润为1315.72万元，同比下降52.29%；第二季度扣非净利润为1164.88万元，同比下降57.46%，表明经营压力在季度间持续加大。

盈利能力分析

尽管收入和利润大幅下滑，公司毛利率有所提升，达到53.99%，同比增幅为52.09%；净利率为14.97%，同比增幅为14.47%。然而，盈利能力的改善并未传导至整体盈利规模，主要受收入端收缩影响。每股收益为0.12元，同比下降42.86%；每股净资产为5.78元，同比下降26.13%，反映出股东权益缩水。

费用与营运效率

期间费用压力显著上升。销售费用、管理费用和财务费用合计为2087.41万元，三费占营收比达17.72%，同比增幅高达85.39%，远超营收降幅，显示成本控制面临挑战。财务费用同比增长81.92%，主要因资金现金管理所致。

资产与负债结构

资产方面，货币资金为1.92亿元，同比增长186.15%；应收账款为1.38亿元，同比下降39.52%；有息负债为6631万元，同比大幅增长266.59%。固定资产同比增长1308.04%，主要因募投项目、电网侧储能项目、钙钛矿光伏组件产线等项目建成转固；在建工程同比下降96.58%，与固定资产变动原因一致。长期借款同比增长2000.0%，反映公司新增贷款融资。

现金流状况

现金流表现疲弱。每股经营性现金流为-0元，同比下降101.7%；经营活动产生的现金流量净额同比下降102.38%，主要因按合同进度预先支付货款。投资活动产生的现金流量净额同比增长66.9%，因固定资产建设投资增加；筹资活动产生的现金流量净额同比增长81.54%，源于银行贷款。

主营业务构成

从收入结构看，电网数字化智能感知产品为主力业务，实现主营收入7118.71万元，占总收入60.42%，毛利率达68.01%；高性能钙钛矿电池收入2560.77万元，占比21.74%，但毛利率仅为12.80%，盈利能力较弱；电力相关技术服务和电站运营业务分别贡献11.49%和6.27%的收入，毛利率分别为55.79%和58.39%。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注应收账款状况，应收账款/利润比例已达188.48%，回款能力与盈利质量匹配度存疑。此外，三费占比快速上升、经营性现金流恶化、有息负债激增等均构成潜在财务风险。

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