铁科轨道（688569）2025年中报财务分析：营收利润双降，三费占比显著上升但现金流改善

近期铁科轨道（688569）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

铁科轨道（688569）2025年中报显示，公司报告期内营业总收入为5.04亿元，同比下降27.6%；归母净利润为6692.62万元，同比下降42.04%；扣非净利润为6664.63万元，同比下降42.06%。单季度数据显示，第二季度实现营业总收入3.0亿元，同比下降17.52%；归母净利润为4519.73万元，同比下降25.3%；扣非净利润为4498.71万元，同比下降25.51%。

盈利能力分析

公司毛利率为43.44%，同比上升10.04%；净利率为20.5%，同比下降0.47%。每股收益为0.32元，同比下降41.82%。尽管毛利率有所提升，但净利率和每股收益均出现下滑，反映出盈利能力承压。

费用与资产状况

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计为6770.12万元，三费占营收比为13.43%，同比上升33.6%。费用占比上升明显，对利润形成挤压。

资产方面，货币资金为16.75亿元，较上年同期增长11.11%；应收账款为8.49亿元，同比下降2.55%；有息负债为470.59万元，同比增长15.08%。每股净资产为13.49元，同比增长3.37%。

现金流与营运指标

每股经营性现金流为0.88元，同比增长14.75%，显示经营性现金流入有所改善。投资活动产生的现金流量净额大幅增长549.34%，主要因公司利用闲置自有资金购买的结构性存款到期。

财务变动说明

• 应收票据下降64.94%，主要因本期收到商业承兑汇票及信用较低的银行承兑汇票减少。
• 应收款项融资增长58.69%，因公司收到较多信用较高的银行承兑汇票。
• 其他流动资产下降41.65%，因本期期末待抵扣进项税额减少。
• 在建工程增长52.99%，因全资子公司铁科天津年产1800万件高铁设备及配件仓储工程处于建设阶段。
• 其他非流动资产增长35.28%，因按合同约定预付设备款增加。
• 合同负债下降45.95%，因按合同约定履约，本期结转收入。
• 应付职工薪酬增长85.68%，因年终奖按月计提逐月累计。
• 其他应付款增长75.37%，因招标保证金增加。

业务与订单情况

2025年上半年，公司新签合同额为87,640.13万元，同比增长141.61%；在手未执行订单为198,227.64万元，同比增长26.74%。公司成功中标北沿江高铁、雄忻高铁、成渝中线高铁、宁波地铁6号线、北京地铁22号线等项目，并签署阿尔及利亚西部矿业铁路项目供应合同。

风险提示

财报体检工具提示，公司应收账款/利润比值已达396.05%，建议关注应收账款回收风险。尽管现金资产状况健康，但高比例应收账款可能影响未来现金流稳定性。

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