汇宇制药（688553）2025年中报财务分析：营收下滑叠加利润亏损，扣非净利增长但现金流承压

近期汇宇制药（688553）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

汇宇制药（688553）2025年中报显示，公司营业总收入为4.53亿元，同比下降14.86%；归母净利润为-8072.05万元，同比下降223.78%，由盈转亏；扣非净利润为4807.31万元，同比上升11.56%，显示主营业务盈利能力有所增强，但非经常性损益对公司整体利润造成显著拖累。

第二季度单季数据显示，营业总收入为2.14亿元，同比下降26.08%；归母净利润为-5509.4万元，同比下降393.4%；扣非净利润为1366.22万元，同比上升144.94%。表明公司在主营业务改善的同时，面临较大的非经营性亏损压力。

盈利能力分析

公司毛利率为79.4%，同比下降3.5个百分点；净利率为-18.45%，同比下降257.84个百分点，盈利能力显著弱化。尽管产品结构仍以高毛利药品销售为主（毛利率83.34%），但整体净利转负反映出成本、费用或资产减值等因素对公司盈利形成较大冲击。

三费合计为1.83亿元，占营收比重为40.37%，同比下降9.68个百分点，费用控制有所改善。其中销售费用同比下降15.35%，主要因学术推广活动减少；管理费用同比上升11.40%，因折旧费用增加；财务费用同比大幅下降627.13%，主要受汇兑损益变动及利息收入增加影响。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为20.89亿元，较上年同期增长2.75%；有息负债为5.09亿元，同比下降7.92%，偿债压力相对可控。应收账款为5963.21万元，同比增长6.20%；存货同比增长36.40%，主要因原材料及产成品库存增加。

合同负债为69.56%，因客户预收合同款项增加；应付票据同比增长314.85%，而应付账款同比下降27.96%，显示公司在供应链结算方式上发生调整。

现金流与投资情况

每股经营性现金流为-0.06元，同比下降166.92%，经营活动现金流量净额同比减少166.92%，主要因公司增加购买商品和接受劳务支出。投资活动产生的现金流量净额同比下降110.31%，因公司减少购买理财产品。筹资活动产生的现金流量净额同比下降434.02%，因银行贷款变动所致。

公司预付款项同比增长159.63%，因预付原材料货款增加；其他应收款增长62.12%，因应收备用金增加；开发支出增长55.95%，反映研发资本化投入加大。

主营业务结构

从收入构成看，药品销售收入为4.41亿元，占总收入97.27%，毛利率为83.34%；技术服务收入752.19万元，占比1.66%，毛利率7.06%；其他收入485.04万元，占比1.07%，毛利率61.58%。境内地区收入3.63亿元，占比80.07%；境外地区收入9031.35万元，占比19.93%。

营业收入同比下降主要因境内注射用培美曲塞二钠、奥沙利铂注射液降价，尽管销量增长，仍导致收入下滑。

研发与战略发展

公司坚持“以仿养创”策略，报告期内国内上市产品达43个，新增5个；海外累计25个产品获批，在68个国家和地区销售。创新药在研项目14个，多个进入临床阶段。CDMO服务和消费医疗领域器械布局持续推进，已获3个II类器械批件，1个III类项目进入临床。

研发费用同比增长1.11%，主要用于药品注册费及临床投入。资产减值损失同比增长139.49%，因存货跌价损失变动；信用减值损失增长82.60%，因计提坏账准备增加。

综合评价

汇宇制药2025年上半年面临营收下滑与净利润亏损的双重压力，虽扣非净利润实现增长，但归母净利润大幅下降，叠加经营性现金流为负，显示短期运营承压。公司现金储备充足，有息负债下降，具备一定财务安全边际。未来需关注其研发转化效率、成本控制能力及海外市场拓展进展。

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