艾迪药业（688488）2025年中报财务分析：营收与利润大幅增长，盈利能力改善但现金流与债务压力仍需关注

近期艾迪药业（688488）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

艾迪药业（688488）2025年中报显示，公司财务表现出现显著改善。截至报告期末，营业总收入达3.62亿元，同比上升100.19%；归母净利润为919.1万元，同比上升120.23%，实现扭亏为盈；扣非净利润为-511.27万元，虽仍为负值，但同比上升90.41%，亏损大幅收窄。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为1.65亿元，同比上升86.71%；归母净利润为-639.1万元，同比上升79.92%；扣非净利润为-1251.24万元，同比上升65.19%。尽管Q2净利润仍为负，但同比降幅明显收窄，显示盈利趋势持续修复。

盈利能力提升

公司盈利能力显著增强。2025年中报毛利率为65.58%，同比增幅达34.53%；净利率为7.31%，同比增幅高达129.12%。盈利能力的提升主要得益于产品结构优化及新药业务快速增长。

从主营收入构成来看，新药业务贡献突出，实现主营收入1.29亿元，占总收入的35.69%，毛利率高达80.19%，是公司利润的核心来源。人源蛋白业务收入为1.49亿元，占比41.11%，毛利率为64.09%。普药业务毛利率达74.89%，表现稳健。诊断设备、试剂及其他业务毛利率为25.50%，相对较低。

成本与费用控制

三费（销售、管理、财务费用）合计为1.75亿元，占营收比为48.41%，同比下降20.19个百分点，显示公司在费用控制方面取得积极进展。其中，销售费用同比增长115.69%，主要因合并南大药业经营数据及加大新药推广力度所致。

研发费用同比下降10.54%，系研发项目阶段变化所致。尽管研发投入有所下降，但公司持续推进创新管线，累计授权专利47项，核心在研项目包括7个1类新药和4个2类新药。

资产与负债状况

货币资金为3.78亿元，较上年同期的2.17亿元增长74.36%，主要因银行借款增加。应收账款为1.41亿元，同比下降30.71%，显示回款能力增强。

有息负债为5.28亿元，较上年同期的3.98亿元增长32.59%。有息资产负债率已达27.5%，债务压力上升。一年内到期的非流动负债同比下降35.78%，租赁负债同比上升30.74%，反映租赁结构变化。

合同负债同比下降66.55%，主要因预收款项减少；其他流动负债同比下降53.31%，主要因已背书但未到期的银行承兑票据及预提退货款减少。

现金流表现

每股经营性现金流为0.06元，同比上升131.2%，由负转正，主要得益于收入增长、销售回款增加以及材料款支付减少。经营活动产生的现金流量净额同比增长131.2%。

投资活动产生的现金流量净额同比下降111.95%，主要因闲置资金理财赎回与购买的差额小于上年同期。筹资活动产生的现金流量净额同比上升268.69%，主要因银行借款增加。

财务风险提示

尽管财务指标明显改善，但仍存在潜在风险。财务分析工具提示需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为81.01%，低于100%警戒线；近3年经营性现金流均值/流动负债为-16.92%，且近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，显示长期现金流承压。

此外，公司历史上亏损年份达5次，上市以来中位数ROIC为-2.42%，投资回报表现较差，需持续关注其盈利可持续性。

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