复洁环保（688335）2025年中报财务分析：营收与净利大幅增长，现金流显著改善但扣非净利润仍为负

近期复洁环保（688335）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

复洁环保（688335）2025年中报显示，公司经营业绩实现显著增长。截至报告期末，营业总收入达1.4亿元，同比增长122.13%；归母净利润为663.69万元，同比上升148.43%，实现扭亏为盈。然而，扣非净利润为-352.03万元，虽同比上升80.40%，但仍处于亏损状态，显示公司核心业务盈利能力尚未完全恢复。

第二季度单季表现同样强劲：营业收入为9844.01万元，同比增长103.56%；归母净利润达768.86万元，同比增长161.24%；扣非净利润为-55.36万元，同比上升96.48%，环比亏损大幅收窄。

盈利能力分析

公司毛利率为25.69%，同比下降22.26个百分点，显示产品或服务的盈利空间有所压缩。净利率为4.08%，同比上升116.08个百分点，主要得益于费用控制及非经常性损益影响。三费（销售、管理、财务费用）合计为3551.54万元，占营收比重为25.44%，同比下降57.15个百分点，反映出公司在成本管控方面取得明显成效。

资产与现金流状况

货币资金为2.91亿元，较上年同期的5.31亿元下降45.25%，主要因公司增加结构性存款和理财产品投资所致。应收账款为1.52亿元，占最新年报营业总收入的81.25%，尽管较上年同期的2.87亿元下降47.00%，但占比仍较高，存在一定的回款压力。

经营活动产生的现金流量净额显著改善，每股经营性现金流为0.84元，同比上升2476.54%，主要得益于项目合同款项的回收。投资活动产生的现金流量净额为负，主要因结构性存款及理财产品净投入增加。

资本结构与偿债能力

有息负债为930.09万元，较上年同期的1711.22万元下降45.65%，债务压力减轻。短期借款为97.03万元，同比上升97.03%，显示公司短期融资有所增加。合同负债为437.99万元，同比上升437.99%，主要因预收货款增加，反映市场需求回暖。

应付职工薪酬为-77.27万元，同比下降77.27%，主要因上年度奖金在本期支付。应交税费为297.55万元，同比上升297.55%，主要为应交增值税增加。

主营业务构成

从收入结构看，高端固液分离装备贡献主营收入1.1亿元，占总收入的78.74%，毛利率为26.53%。备件维修及其他业务收入为1691.64万元，毛利率达33.39%。废气净化技术装备收入为550.15万元，毛利率为27.43%。运营服务收入为411.57万元，但毛利率为-58.53%，拖累整体盈利。双碳综合服务和节能降碳技术装备毛利率分别为53.02%和81.08%，虽占比较小，但具备高附加值潜力。

地区分布上，境内收入为1.38亿元，占比98.98%；境外收入为142.13万元，占比1.02%，公司已拓展至东南亚、中东、非洲、南美及欧洲市场，海外订单收入占比接近14%。

经营与战略动态

公司持续推进泰和、深圳福田、安徽申兰华色材等重点项目，并中标白龙港污泥干化造粒系统项目。研发投入为1091.88万元，获得2项国家发明专利，布局绿色甲醇制备技术。控股子公司捷碳科技推出能碳管理平台V3.0，获国家软件著作权。公司联合华东理工大学共建绿色能源化工联合实验室，拓展氢能、绿色甲醇等绿色燃料产业化路径。

内部管理方面，公司优化治理制度，强化应收账款管理，ESG评级保持Wind A级，并实施2025年员工持股计划以增强团队凝聚力。

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