铂力特（688333）2025年中报财务分析：营收利润双增但现金流承压，存货与有息负债显著上升

近期铂力特（688333）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

铂力特（688333）2025年中报显示，公司营业总收入为6.67亿元，同比上升17.22%；归母净利润为7631.43万元，同比上升9.98%；扣非净利润为4335.93万元，同比上升22.08%。单季度数据显示，第二季度营业总收入达4.4亿元，同比增长23.09%；归母净利润为9126.44万元，同比增长33.37%；扣非净利润为7037.53万元，同比增长41.5%，盈利能力在二季度明显增强。

盈利能力分析

公司毛利率为42.18%，同比下降3.3个百分点；净利率为11.44%，同比下降6.17个百分点。尽管收入和利润保持增长，但盈利质量有所下滑。三费合计为1.03亿元，占营收比重为15.52%，同比下降13.48%，显示费用控制能力有所提升。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为13.09亿元，较上年增长43.70%；应收账款为11.46亿元，同比增长12.92%；存货同比增幅达63.01%，主要因生产备货导致原材料和产成品增加。有息负债为14.71亿元，同比大幅增长75.09%，主要源于生产经营及项目建设的银行借款增加。短期借款同比增长48.95%，长期借款增长41.52%，租赁负债增长78.47%，反映扩张带来的融资压力上升。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-1.11元，同比下降13.27%，主要因购买材料及支付职工薪酬增加所致。经营活动产生的现金流量净额同比减少13.27%。投资活动现金流量净额变动幅度为105.49%，因结构性存款理财减少；筹资活动现金流量净额增长1442.56%，主要来自流动资金及项目贷款增加。每股净资产为17.9元，同比增长0.94%；每股收益为0.28元，同比增长7.69%。

主营业务结构

从收入构成看，3D打印定制化产品及技术服务收入为4.22亿元，占总收入的63.33%；3D打印设备、配件及技术服务收入为1.86亿元，占比27.89%；3D打印原材料收入为5857.53万元，占比8.78%。按行业划分，工业领域收入3.4亿元（占比51.04%），航天航空领域收入3亿元（占比45.00%），是公司两大核心应用方向。按地区，境内收入5.97亿元（占比89.50%），境外收入6999.61万元（占比10.49%）。

财务变动原因说明

• 存货增长：生产备货导致原材料与产成品上升。
• 预付款项增长163.63%：预付设备备件款增加。
• 固定资产增长37.76%：金属增材制造智能生产基地项目转固。
• 长期股权投资增长79.38%：2025年1月投资华力创科学（深圳）有限公司2500万元。
• 使用权资产与租赁负债分别增长57.22%和78.47%：深圳新签厂房租赁合同。
• 财务费用增长691.99%：银行存款利息收入减少。
• 管理费用下降17.26%：股份支付费用计提减少。
• 研发费用增长16.14%：研发人员及投入增加。

风险提示

财报分析工具提示需关注以下风险：- 经营性现金流状况偏弱，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.72%。- 应收账款占比较高，应收账款/利润已达1097.68%，回款压力需警惕。

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