之江生物（688317）2025年中报财务分析：营收利润双降，三费占比激增致盈利能力承压

近期之江生物（688317）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

之江生物（688317）2025年中报显示，公司财务表现面临较大压力。报告期内，营业总收入为5968.31万元，同比下降36.91%；归母净利润为-985.1万元，同比下滑137.88%；扣非净利润为-1324.72万元，同比下降156.27%，反映出公司主营业务盈利能力显著弱化。

单季度数据显示，第二季度实现营业总收入2754.84万元，同比下降36.48%；但归母净利润达616.64万元，同比上升783.67%；扣非净利润为354.69万元，同比上升255.81%，表明二季度盈利状况有所改善，但仍未能扭转上半年整体亏损局面。

盈利能力分析

公司毛利率为63.56%，同比下降14.76个百分点；净利率为-16.51%，同比减少160.04个百分点，显示盈利能力大幅下滑。每股收益为-0.05元，同比减少135.71%；每股净资产为17.93元，同比下降8.59%；每股经营性现金流为0.13元，同比减少32.74%，反映股东回报和现金流生成能力均有所减弱。

费用与资产结构

三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计占营收比达44.09%，同比增幅高达18137.82%，成为拖累盈利的重要因素。其中，财务费用同比增长54.46%，主要因贷款利息支出增加；销售费用同比下降42.79%，系市场服务费减少及人力成本下降所致。

资产方面，货币资金为25.05亿元，较去年同期的27.66亿元下降9.42%；应收账款为3989.16万元，同比下降52.29%；有息负债为1.99亿元，较上年同期的159.78万元大幅增长12370.61%。长期借款增加主要由于新增回购股份贷款。

主营构成与经营动因

从主营收入构成看，核酸检测试剂盒收入为5160.5万元，占总收入的86.47%，贡献了96.42%的主营利润，毛利率达70.88%。境内收入占比96.12%，境外占比3.88%，境外毛利率高达89.50%。

营业收入下降主要受市场需求变化、集采政策执行导致价格下降以及自产试剂增值税税率调整至13%影响。经营活动产生的现金流量净额同比下降33.62%，主因销售收入下降及销售回款减少。投资活动现金流量净额大幅下降1635.92%，系公司增加交易性金融资产投资所致。筹资活动现金流量净额同比增长146.96%，因回购股份贷款增加。

其他财务变动

在建工程同比增长284.16%，系新增在建项目；递延收益同比下降52.64%，因部分递延收益转入其他收益；营业外收入同比大增4388.56%，主要源于应付类账款清理。资产减值损失同比上升166.19%，因存货跌价准备冲回；信用减值损失上升115.98%，反映公司加强应收账款管理。

综合评价

尽管公司在分子诊断领域具备技术积累与产品布局优势，且持续推进国际市场拓展与产线智能化建设，但2025年上半年财务数据显示其面临严峻挑战。营收持续下滑、盈利能力转负、三费占比异常攀升，叠加有息负债激增，凸显经营压力。虽然二季度盈利回暖，但整体财务健康度仍需关注后续改善趋势。

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