和达科技（688296）2025年中报财务分析：营收利润双降，三费占比激增拖累盈利

近期和达科技（688296）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

和达科技（688296）2025年中报显示，公司经营业绩出现显著下滑。截至报告期末，营业总收入为1.24亿元，同比下降36.09%；归母净利润为-1747.27万元，同比减少281.72%；扣非净利润为-2041.08万元，同比下降168.24%。盈利能力持续承压，净利率由去年同期的-2.01%进一步恶化至-14.13%，同比降幅达250.33%。

第二季度单季数据显示，营业总收入为8631.22万元，同比下降25.68%；归母净利润为-316.45万元，虽同比上升12.97%，但仍处于亏损状态；扣非净利润为-570.38万元，同比下降27.52%。

盈利能力与成本控制

公司毛利率为31.56%，较上年同期下降3.87个百分点。销售费用、管理费用和财务费用合计达5055.7万元，三费占营收比高达40.66%，同比增幅达71.06%。其中财务费用同比增长119.84%，主要因定期存款利息减少所致。三费总和占总营收的同比增幅达55.56%，反映出公司在成本控制方面面临较大压力。

资产与负债状况

货币资金为8912.88万元，同比增长17.69%，主要因购买的理财产品暂未赎回。应收账款为2.91亿元，同比下降9.12%。有息负债为5045.64万元，同比大幅增长150.07%，主要由于子公司项目产业化运营投入增加及企业贷款上升。短期借款同比增长80.9%，长期借款增加系用于股份回购的银行贷款。

合同负债为135.69%，主要因预收项目款增加。应付职工薪酬同比下降52.63%，系支付上年末计提的年终奖金；应交税费下降40.22%，因应缴增值税及附加税减少。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-0.72元，同比改善28.8%。经营活动产生的现金流量净额同比增长29.03%，主要得益于公司加强对应收账款及进度款的催收和管理。投资活动产生的现金流量净额同比下降61.08%，主要因购买理财产品及支付嘉源和达注资款。

每股净资产为6.22元，同比下降2.99%；每股收益为-0.16元，同比减少300.0%。

主营业务结构

从收入构成来看，智能感传终端实现收入6671.15万元，占总收入的53.65%，毛利率为29.24%；整体解决方案收入3777.54万元，占比30.38%，毛利率为27.62%；水务管理系统收入1154.61万元，占比9.28%，毛利率达54.90%；技术服务收入832.07万元，占比6.69%，毛利率为35.71%。

地区分布上，华东地区收入8449.38万元，占比67.95%；华南、华北、华中、西南、西北和东北地区收入占比分别为13.24%、6.30%、4.05%、3.35%、3.07%和2.00%；国外收入5.26万元，占比0.04%。

经营与投资活动变动原因

• 营业收入下降：主要因按合同约定应于本期完成交付的项目金额减少，以及部分项目因实施内容调整未能如期交付。
• 存货增长83.54%：因部分项目实施内容调整未能如期交付。
• 预付款项增长101.63%：预付供应商款项增加。
• 其他应收款下降62.4%：收回嘉源和达借款。
• 长期股权投资增长29.51%：支付嘉源和达注资款及合营联营公司投资收益增加。
• 交易性金融资产变动：本期购买理财产品。
• 租赁负债下降28.45%：随租金支付逐步减少。

财务风险提示

根据财报分析工具提示：- 建议关注公司现金流状况，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-1.41%。- 建议关注财务费用状况，财务费用/近3年经营性现金流均值已达74.99%。

公司上市以来已有3份年报，均出现亏损，显示其商业模式较为脆弱。历史中位数ROIC为16.91%，但波动较大，最差年份ROIC为-5.74%。

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