精进电动（688280）2025年中报财务分析：营收与利润大幅回升，盈利能力改善但现金流与负债结构仍需关注

近期精进电动（688280）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

精进电动（688280）2025年中报显示，公司财务表现较去年同期显著改善。截至报告期末，营业总收入达10.22亿元，同比上升76.75%；归母净利润为3596.53万元，同比上升112.62%，实现扭亏为盈；扣非净利润为-6863.2万元，虽仍为负值，但同比上升77.98%，亏损大幅收窄。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为6.18亿元，同比上升103.7%；归母净利润为-1255.24万元，同比上升92.39%；扣非净利润为-2083.65万元，同比上升88.06%。尽管Q2净利润仍为负，但同比降幅明显收窄，显示盈利能力持续修复。

盈利能力分析

公司盈利能力显著提升。2025年中报毛利率为8.54%，同比增306.57%；净利率为3.52%，同比增107.14%。本报告期毛利率同比增幅达758.93%，净利率同比增幅达107.14%，反映出产品附加值和成本控制能力的明显改善。

从主营构成来看，新能源汽车电驱动系统为公司核心业务，实现主营收入9.69亿元，占总收入的94.75%，贡献毛利7551.22万元，毛利率为7.80%。技术开发及服务收入为4678.28万元，毛利率达10.56%；而出售废料等其他业务毛利率高达99.91%，但收入占比较小。按地区划分，境内收入占比81.61%，毛利率为9.63%；境外收入占比18.39%，毛利率为3.71%，境内业务盈利能力更强。

费用与资产结构

期间费用控制成效显著。销售费用、管理费用、财务费用合计为9821.34万元，三费占营收比为9.61%，同比减少52.34%。其中，管理费用同比下降21.1%，财务费用同比下降3.79%，显示公司在运营效率和融资成本方面有所优化。

资产方面，货币资金为1.79亿元，同比上升93.65%；应收账款为4.55亿元，同比上升37.13%；有息负债为2.81亿元，同比微增0.94%。在建工程同比增长33.72%，主要因菏泽工厂建设投入增加；其他非流动资产同比增长119.28%，系预付设备款增加所致。

负债端，短期借款同比下降42.63%，长期借款同比下降6.3%，显示公司主动降低债务融资规模。但其他应付款同比大幅上升2120.13%，主要因期末尚未支付的代付科研经费增加。预计负债同比上升47.22%，系产品收入增加导致预提产品质保金上升。

现金流与股东回报

现金流状况明显改善。每股经营性现金流为0.33元，同比上升541.08%；经营活动产生的现金流量净额同比上升541.08%，主要因销售收入增加及政府补助增多。投资活动现金流量净额同比上升34.64%，因在建项目部分结项，资产购置支出减少。筹资活动现金流量净额同比大幅下降1564.61%，反映公司因经营现金流改善而减少债务融资。

股东回报方面，每股收益为0.06元，同比上升112.5%；但每股净资产为1.05元，同比下降15.47%，显示净资产有所摊薄。

风险提示

尽管财务指标大幅改善，但仍存在值得关注的风险。财报体检工具提示：货币资金/流动负债为24.83%，短期偿债能力偏弱；近3年经营性现金流均值/流动负债为-35.86%，现金流稳定性不足；年报归母净利润曾长期为负，应收账款管理仍需加强。此外，公司上市以来ROIC中位数为-24.98%，历史投资回报表现较差，需持续观察其盈利可持续性。

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