麦澜德（688273）增收不增利，盈利能力与现金流承压

近期麦澜德（688273）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

麦澜德（688273）2025年中报显示，公司实现营业总收入2.41亿元，同比增长5.62%，但归母净利润为6392.01万元，同比下降11.96%；扣非净利润为6072.3万元，同比下降8.08%，呈现增收不增利的态势。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为1.23亿元，同比下降0.89%；第二季度归母净利润为2406.04万元，同比下降33.76%；第二季度扣非净利润为2314.1万元，同比下降28.54%，盈利水平明显下滑。

盈利能力分析

公司毛利率为70.9%，同比下降2.87个百分点；净利率为26.7%，同比减少19.66个百分点。三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计为7348.24万元，占营收比重达30.46%，同比上升9.33个百分点，费用压力上升明显。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为2.77亿元，较上年同期下降69.47%。应收账款为3319.04万元，同比增长86.35%。有息负债为2797.84万元，同比下降16.89%。

每股经营性现金流为0.29元，同比下降36.68%。经营活动产生的现金流量净额下降的主要原因为本期支付给职工以及为职工支付的现金较上期增加。

主要财务指标变动原因

• 货币资金下降：主要因购买理财产品及支付工程款。
• 应收款项上升：本期未回款金额增加。
• 使用权资产增长148.41%：子公司新增租赁厂房所致。
• 租赁负债增长1433.38%：同样受子公司新增租赁厂房影响。
• 应付账款下降57.15%：因支付在建工程款。
• 合同负债下降37.02%：上期未交付产品在本期完成交付验收。
• 应付职工薪酬下降51.5%：本期支付上年度年终奖金。
• 财务费用变动86.17%：利息收入减少。
• 投资活动现金流量净额下降218.38%：理财产品未到期金额较上期增加。
• 筹资活动现金流量净额增长40.4%：本期分配现金股利减少，且上期存在减资款支付而本期无此支出。

业务与行业背景

公司主营康复医疗器械的研发、生产、销售及服务，产品覆盖盆底及妇产康复、生殖康复、抗衰及运动康复等领域。2025年上半年，境内收入达2.4亿元，占总收入99.44%；境外收入134.66万元，占比0.56%。

按产品分类，盆底康复产品收入8920.44万元，占总收入36.98%；生殖康复产品收入7983.87万元，占比33.10%；耗材及配件收入5866.49万元，占比24.32%。生殖康复产品毛利率最高，达83.30%。

公司拥有158名研发人员，占员工总数27.92%，累计取得52项国内发明专利、1项国际发明专利和97项软件著作权。产品已应用于全国约8700家医院，其中三级医院1500余家，院外机构超6000家。

综合评价

尽管公司营业收入保持增长，但净利润、现金流等多项关键指标出现下滑，反映出盈利能力承压。费用占比上升、应收账款增加、经营性现金流下降等问题值得关注。虽然公司在研发和市场覆盖方面具备一定优势，但当前业绩更多依赖营销驱动，未来可持续性需进一步观察。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。