永信至诚（688244）2025年中报财务分析：营收利润双降，亏损扩大，费用压力与应收账款风险凸显

近期永信至诚（688244）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

永信至诚（688244）2025年中报显示，公司财务表现承压，主要经营指标同比下滑。截至报告期末，公司营业总收入为8528.01万元，同比下降14.86%；归母净利润为-4205.27万元，同比下降127.72%；扣非净利润为-4571.87万元，同比下降93.9%。盈利能力持续恶化，净利率为-49.94%，同比减少162.64个百分点。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为5519.51万元，同比下降21.95%；第二季度归母净利润为-1807.83万元，同比下降1306.11%；第二季度扣非净利润为-2112.73万元，同比下降954.76%，亏损幅度显著扩大。

盈利能力与成本控制

公司毛利率为51.51%，同比下降6.51个百分点。尽管毛利率仍处于较高水平，但盈利能力受费用端压力拖累严重。销售费用、管理费用、财务费用合计为4670.27万元，三费占营收比达54.76%，同比上升26.15个百分点，显示成本控制压力加大。

其中，销售费用增长6.66%，主要因市场推广费增加；管理费用增长2.7%，主要因人工费上升；财务费用增长63.46%，主要因利息收入减少。

资产与现金流状况

截至本报告期，公司货币资金为4.87亿元，较上年同期的4.13亿元增长17.87%；有息负债为219.47万元，较上年同期的872.96万元下降74.86%，显示公司偿债压力较小，现金资产状况健康。

然而，经营性现金流仍处负值区间，每股经营性现金流为-0.29元，虽同比改善56.81%，但连续多年为负，近3年经营性现金流净额均值为负，反映主营业务造血能力不足。

应收账款为3.3亿元，较上年同期的3.01亿元增长9.68%。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达3891.19%，提示回款风险较高，资产质量承压。

主营业务结构

从收入构成看，公司主营业务集中于三大产品线：

• 数字风洞及运营：实现收入4266.52万元，占总收入的50.03%，毛利率为52.72%；
• 网络靶场及运营：实现收入3582.91万元，占总收入的42.01%，毛利率为47.86%；
• 安全防护与管控：实现收入678.58万元，占总收入的7.96%，毛利率为63.18%。

其中，数字风洞及运营收入同比增长13.49%，为唯一实现增长的业务板块，显示该产品线具备一定增长韧性。

研发投入与资本效率

公司研发投入为4744.74万元，占营收比例达55.64%，研发强度极高，体现其技术驱动型商业模式。但资本回报率（ROIC）仅为0.4%，较历史中位数5.48%显著偏低，反映当前投入尚未转化为有效产出。

经营变动说明

• 营业收入下降主要受宏观经济影响，客户预算投入减少，项目签订、交付与验收延期；
• 存货下降31.48%，因合同履约成本减少；
• 其他流动资产下降88.03%，因上年理财产品到期赎回；
• 应付账款下降31.05%，因支付上年应付账款；
• 投资活动现金流净额增长166.01%，因本期购买理财产品减少；
• 筹资活动现金流净额增长66.56%，因本期未发生股份回购及现金分红减少。

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