翱捷科技（688220）2025年中报财务分析：营收与盈利能力改善但持续亏损，现金流与费用控制有所优化

近期翱捷科技（688220）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

翱捷科技（688220）2025年中报显示，公司营业总收入为18.98亿元，同比上升14.67%。归母净利润为-2.45亿元，同比上升7.29%；扣非净利润为-3.52亿元，同比下降17.05%。单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入达9.88亿元，同比上升19.76%；第二季度归母净利润为-1.23亿元，同比上升11.66%；第二季度扣非净利润为-1.7亿元，同比下降18.87%。

尽管公司仍处于亏损状态，但归母净利润亏损幅度收窄，盈利能力有所改善。净利率为-12.93%，同比增幅达19.15%；毛利率为24.72%，同比增1.84%。

成本与费用控制

营业成本同比增长14.0%，与收入增长基本同步。销售费用、管理费用、财务费用合计为6049.25万元，三费占营收比为3.19%，同比下降10.92%。其中，销售费用同比下降15.97%，主要因人员费用减少；管理费用同比上升8.4%，主要由于股权激励增值权费用增加；财务费用同比下降8.18%，受益于存款利息收入增加。

研发费用为6.68亿元，同比增长12.35%，主要因人员费用及流片费用增加，反映公司在5G RedCap、智能SoC等前沿领域的持续投入。

主营收入构成

公司主营业务以芯片产品销售为主，实现收入17.54亿元，占总收入的92.39%，贡献了89.57%的主营利润，毛利率为23.96%。芯片定制业务收入为1.26亿元，占比6.64%，毛利率为24.46%。半导体IP授权收入为1814.4万元，占比0.96%，毛利率高达98.93%。测试服务与其他业务收入为29.75万元，占比极低。

蜂窝基带芯片销售规模大幅增长，推动整体营收上升，该类产品营收占比超过85%。

资产与负债状况

货币资金为28.27亿元，较上年末增长14.02%。应收账款为4.15亿元，同比下降2.68%。有息负债为2.24亿元，较上年末微增0.25%。短期借款有所增加，系本期新增信用借款所致。应付账款同比增长58.65%，主要因采购金额增加。

合同负债同比下降47.94%，因研发定制服务及相关量产收入确认后冲减合同负债。递延收益同比下降63.22%，因前期收取的政府补贴在本期确认收入。

租赁负债同比增长243.94%，主要因新签和续签经营场所租赁合同；使用权资产同比增长94.36%。应交税费同比增长210.18%，主要因企业所得税和个人所得税增加。

现金流情况

每股经营性现金流为-0.64元，同比改善32.38%。经营活动产生的现金流量净额同比增长32.38%，主要因销售商品、提供劳务收到的现金增长幅度大于购买商品、接受劳务支付的现金。

投资活动产生的现金流量净额同比增长49.95%，主要因结构性存款等投资到期收回增加。筹资活动产生的现金流量净额同比增长379.41%，主要因银行贷款增加。

其他财务变动说明

预付款项同比增长39.72%，因材料采购预付款增加。其他应收款同比增长48.76%，主要因应收股权激励代扣代缴个税款增加。其他非流动资产同比增长50.07%，因长期资产采购预付款增加。

递延所得税资产同比下降71.0%，因本期确认香港智多芯递延所得税资产减少。公允价值变动损益大幅下降98.02%，因未到期结构性存款计提收益同比减少。资产减值损失同比下降100.52%，因计提存货跌价损失增加。其他收益同比增长445.89%，因确认的政府补助较上年同期增加。

综合评价

翱捷科技2025年上半年营收稳步增长，毛利率和净利率同比提升，费用控制能力增强，尤其是销售费用下降和财务费用优化。尽管公司持续亏损，且扣非净利润同比下滑，但经营性现金流明显改善，现金回笼能力增强。公司现金资产充足，偿债能力较强，但需关注持续亏损对净资产的侵蚀（每股净资产同比下降7.79%）。未来业绩增长依赖于5G RedCap、智能SoC及芯片定制业务的商业化进展。

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