瑞晟智能（688215）2025年中报财务分析：营收微增但净利下滑，现金流与负债压力凸显

近期瑞晟智能（688215）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

瑞晟智能（688215）2025年中报显示，公司营业总收入为1.85亿元，同比上升1.01%，归母净利润为373.94万元，同比下降27.23%，扣非净利润为222.07万元，同比上升107.68%。单季度数据显示，第二季度营业总收入达1.15亿元，同比上升12.31%；第二季度归母净利润为174.24万元，同比下降51.5%；第二季度扣非净利润为154.87万元，同比上升171.41%。

盈利能力分析

公司毛利率为26.37%，同比增3.29%；净利率为2.36%，同比减少35.68%。三费合计为2770.71万元，占营收比为14.97%，同比上升8.21%。每股收益为0.07元，同比下降46.15%；每股净资产为8.71元，同比下降23.2%。

资产与现金流状况

货币资金为4971.76万元，较2024年同期的8731.12万元下降43.06%。应收账款为2.58亿元，同比上升13.05%。有息负债为1.5亿元，同比上升21.72%。每股经营性现金流为-0.61元，同比下降69.1%。经营活动产生的现金流量净额同比下降119.83%，主要因项目备货导致购买商品支付的现金增加。

主营业务结构

从主营构成看，产品及相关配件、服务收入为1.84亿元，占总收入的99.42%，毛利率为26.23%；不动产租赁收入为107.61万元，占比0.58%，毛利率为50.32%。地区分布上，国内收入为1.46亿元，占比78.85%，毛利率为22.47%；国外收入为3913.52万元，占比21.15%，毛利率为40.89%。

财务变动原因说明

• 存货同比上升68.46%，主要由于备货增加及未验收在产品项目投入增加。
• 预收款项下降74.13%，因预收客户货款及研发大楼租金减少。
• 合同负债上升32.8%，因预收客户货款增加。
• 短期借款上升35.49%，因银行借款及应收账款保理增加。
• 租赁负债上升1390.65%，因适用新租赁准则后原经营性租赁合同到期重新签订。
• 财务费用上升116.94%，因银行贷款导致的利息支出增加。
• 研发费用下降5.77%，因研发项目材料投入及委外研发费用减少。

风险提示

财报分析工具提示需关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债为18.48%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-11.92%。- 财务费用压力：近3年经营活动产生的现金流净额均值为负。- 应收账款风险：应收账款/利润达1609.41%。

公司ROIC为3.22%，低于历史中位数15.74%，显示当前资本回报能力偏弱。尽管扣非净利润大幅增长，但净利润下滑、经营性现金流持续为负、应收账款高企等问题仍需警惕。

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