德科立（688205）2025年中报财务分析：营收稳增但盈利显著下滑，应收账款风险需关注

近期德科立（688205）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

德科立（688205）2025年中报显示，公司营业总收入为4.33亿元，同比上升5.93%，保持稳健增长。然而，归母净利润为2809.37万元，同比下降48.17%；扣非净利润为1911.15万元，同比下降48.23%，盈利能力出现明显下滑。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为2.35亿元，同比上升5.88%；归母净利润为1355.51万元，同比下降56.54%；扣非净利润为911.63万元，同比下降53.9%，表明盈利压力在二季度进一步加剧。

盈利能力指标

公司毛利率为26.25%，同比减少16.76个百分点；净利率为6.48%，同比减少51.07个百分点。两项核心盈利指标均显著下降，反映出产品利润空间压缩或成本压力上升。

三费合计为4023.58万元，占营收比为9.28%，同比上升7.96%，费用控制压力有所增加。

资产与现金流状况

货币资金为7.32亿元，较去年同期的12.52亿元下降41.57%。应收账款为2.46亿元，较去年同期的2.25亿元增长9.26%，且应收账款占最新年报归母净利润的比例达245.14%，提示回款周期或信用政策可能存在风险。

每股经营性现金流为-0.12元，同比减少227.51%，显示经营活动现金流出压力加大。经营活动产生的现金流量净额同比下降266.94%，主因为原材料备货现金支付增加。

股东权益与资本结构

每股净资产为14.29元，同比下降21.54%；每股收益为0.18元，同比下降47.06%。有息负债为112.88万元，较去年同期的2011.5万元大幅下降94.39%，显示公司债务负担较轻。

主营业务结构

从业务构成看，传输类产品收入为3.26亿元，占总收入75.33%，毛利率为29.72%；接入和数据类产品收入为1.02亿元，占比23.54%，毛利率为15.24%。地区结构上，国内收入为3.73亿元，占比86.10%，毛利率为24.35%；国外收入为6023.13万元，占比13.90%，毛利率为38.03%，海外业务盈利能力更强。

现金流与投资活动

投资活动产生的现金流量净额同比下降236.69%，主要由于海外投资增加。筹资活动产生的现金流量净额同比上升73.27%，原因为股权激励归属收款。

财务费用同比下降84.12%，主要由于汇兑损益大幅减少。

经营与研发动态

报告期内，公司研发投入为4947.58万元，占营收比例为11.42%。泰国生产基地预计2025年第四季度投产，将提升全球交付能力。公司客户覆盖中兴、中国移动、Infinera、Ciena等国内外主要通信企业。

风险提示

证券之星财报体检工具提示，需重点关注公司应收账款状况，当前应收账款/归母净利润比例已达245.14%，存在一定的回款风险。

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