佰仁医疗（688198）2025年中报财务分析：营收利润双高增长，现金流显著改善但应收账款与有息负债上升需关注

近期佰仁医疗（688198）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

佰仁医疗（688198）2025年中报显示，公司经营业绩实现显著增长。报告期内，营业总收入达2.48亿元，同比增长30.07%；归母净利润为7140.06万元，同比大幅上升102.90%；扣非净利润为6139.83万元，同比增长88.55%。单季度数据显示，第二季度实现营业总收入1.48亿元，同比增长29.25%；归母净利润3889.63万元，同比增长44.75%；扣非净利润3833.96万元，同比增长46.41%，表明公司盈利能力持续增强。

盈利能力分析

公司毛利率维持高位，2025年中报毛利率为88.54%，较上年同期微降0.82个百分点。净利率为26.39%，同比提升79.41%，反映出公司在成本控制和费用管理方面取得积极成效。尽管销售费用、管理费用和财务费用合计达8244.66万元，三费占营收比为33.24%，同比下降1.22个百分点，显示费用管控能力有所提升。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为1.04亿元，同比下降38.19%，主要因用于购买理财产品的现金减少。应收账款为1.11亿元，较上年同期的8837.72万元增长25.67%，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达75.9%，需关注回款周期及信用风险。有息负债为6872.27万元，较上年同期的348.66万元大幅上升1871.07%，主要因报告期内新增短期银行贷款，债务压力有所上升。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.55元，同比大幅增长618.29%，主要得益于销售商品收到的现金增加，经营活动产生的现金流量净额同比增长622.58%。每股收益为0.52元，同比增长100.00%；每股净资产为8.87元，同比增长6.97%，反映股东权益稳步提升。

主营业务结构

公司主营业务集中度较高，医疗器械收入为2.47亿元，占主营收入的99.56%，贡献了99.50%的主营利润，毛利率为88.49%。地区收入方面，境内收入为2.47亿元，占比99.63%；境外收入为92.13万元，占比0.37%。产品结构和区域布局保持稳定。

财务变动原因说明

• 存货同比增长31.23%，因公司扩展业务导致原材料采购增加。
• 无形资产增长49.63%，系报告期新增土地使用权。
• 使用权资产增长32.18%，因新增租赁合同。
• 研发费用同比下降3.81%，剔除股份支付后同比下降2.48%，整体研发支出保持稳定，研发费用占营收比例为29.58%。
• 其他流动负债增长235.21%，因未确认收入预收款增加。
• 预计负债增长48.36%，主要由于销售返利增长。
• 财务费用增长82.6%，因利息收入减少。
• 管理费用增长41.32%，主要因新增房屋建筑物折旧费及咨询费增加。
• 销售费用增长15.91%，因人员支出及业务宣传投入增加。

综合评价

佰仁医疗2025年上半年财务表现强劲，营收与利润均实现高速增长，现金流状况显著改善，体现出较强的盈利能力和市场拓展能力。然而，应收账款规模较大、有息负债快速上升以及货币资金下降等问题值得关注，未来需持续观察其资金链安全与偿债能力变化。

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