仁度生物（688193）2025年中报财务分析：营收下滑叠加成本上升致盈利承压，现金流与非经常性损益表现不佳

近期仁度生物（688193）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

仁度生物（688193）2025年中报显示，公司经营业绩整体承压。报告期内，营业总收入为8124.25万元，同比下降6.27%；归母净利润为203.8万元，同比下降52.94%；扣非净利润为-428.28万元，同比大幅下降2887.31%，反映出公司在剔除非经常性损益后出现亏损。

单季度数据显示，第二季度实现营业总收入4055.77万元，同比下降3.12%；归母净利润为81.7万元，同比上升30.33%；但扣非净利润为-209.89万元，同比下降70.84%，表明盈利能力尚未实质性改善。

盈利能力分析

公司毛利率为78.24%，同比下降3.48个百分点；净利率为2.51%，同比下降49.79个百分点，盈利能力明显弱化。期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为5349.15万元，三费占营收比达65.84%，同比上升12.3%，成本压力显著增加。

每股收益为0.06元，同比下降50.0%；每股净资产为22.77元，同比下降2.98%；每股经营性现金流为-0.03元，同比下降109.96%，显示盈利质量和股东回报能力均有所下滑。

收入与成本结构

从主营构成来看，试剂业务收入为7315.41万元，占总收入的90.04%，贡献了主要收入来源，其毛利率为85.74%；仪器业务收入为689.82万元，占比8.49%，毛利率为15.88%；检测业务收入为119.02万元，占比1.47%，毛利率为-21.71%，处于亏损状态。

地区收入方面，境内收入为8100.4万元，占比99.71%；境外收入为23.85万元，占比0.29%，国际化程度较低。

营业成本同比增长7.67%，主要因仪器业务收入增长且其成本相对较高所致。营业收入下降的主要原因包括体外诊断试剂类产品的增值税计税方法调整以及呼吸道试剂销售减少。

现金流与资产状况

货币资金为2.29亿元，同比下降5.43%；应收账款为4831.2万元，同比下降33.27%；有息负债为101.09万元，同比下降65.28%，偿债压力较小。

经营活动产生的现金流量净额同比减少109.96%，主要由于子公司泰州智量销售回款减少、现金管理结构变化导致理财收益增加但存款利息收入减少，以及增值税计税方式调整带来的税金支出增加。

投资活动产生的现金流量净额变动幅度为92.27%，原因为未到期的理财产品减少；筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为83.3%，主要系上年同期实施了股票回购。

财务变动说明

• 其他应收款增长118.77%，因保证金增加；
• 在建工程下降86.06%，因增补工程减少；
• 合同负债下降59.4%，因预收款项减少；
• 应付职工薪酬下降35.13%，因上年期末包含计提的年终奖；
• 一年内到期的非流动负债下降47.03%，因房租减少；
• 租赁负债上升51.07%，因新增房屋租赁；
• 预计负债上升54.35%，因计提的仪器保修金增加；
• 其他综合收益下降66.46%，因汇率变动导致外币报表折算差额。

经营与研发动态

公司持续推进降本增效，销售费用同比下降3.24%；研发费用同比下降19.35%，因临床试验活动及研发人员减少。研发方面，“数字SAT+全自动配套设备DigiNAT”平台研发成功，并布局肿瘤筛查领域。多款产品获得医疗器械注册证，部分入选上海市推荐目录。国际市场上，CT、HPV等产品获欧盟IVDR认证，正拓展美国、日本及东南亚市场。

综合评价

证券之星价投圈财报分析指出，公司历史上净利率偏低，上市以来ROIC中位数为2.49%，投资回报一般，且曾出现严重亏损年份（如2018年ROIC为-44.82%）。当前商业模式依赖营销驱动，附加值不高。近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为19.76%，建议关注现金流状况。

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