燕东微（688172）2025年中报财务分析：营收稳健增长，净利润大幅扭亏但扣非净利持续为负，三费激增引关注

近期燕东微（688172）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年中报，燕东微营业总收入为6.59亿元，同比上升6.85%。归母净利润达1.28亿元，同比上升943.17%，实现扭亏为盈；然而，扣非净利润为-3.9亿元，同比下降430.09%，显示公司核心经营仍面临较大压力。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为4.31亿元，同比上升40.16%；第二季度归母净利润为3.38亿元，同比上升960.48%；第二季度扣非净利润为-1.75亿元，同比下降135.88%。

盈利能力指标

公司毛利率为16.06%，同比增2.19%；净利率为9.02%，同比增296.66%。每股收益为0.11元，同比增1200.0%；每股净资产为12.28元，同比减0.51%；每股经营性现金流为0.18元，同比增7.54%。

费用与营运情况

销售费用、管理费用、财务费用合计为2.24亿元，三费占营收比为33.98%，同比增196.5%。其中，销售费用同比增60.04%，管理费用同比增133.32%，财务费用同比增54.79%，研发费用达3.64亿元，同比增221.21%。

应收账款为11.77亿元，同比增2.85%；存货同比增21.84%；有息负债为16.72亿元，同比增55.86%；货币资金为36.07亿元，同比减29.46%。

现金流与资产变动

经营活动产生的现金流量净额同比增7.88%；投资活动产生的现金流量净额同比减1824.49%，主要因购入结构性存款产品增加；筹资活动产生的现金流量净额同比增2999.44%，主要因新增外部借款。

在建工程同比增39.11%，长期待摊费用同比增4724.56%，其他非流动资产同比增1405.2%，反映公司在产线与设备方面持续投入。短期借款同比增1152.16%，租赁负债同比增62.41%。

主营板块表现

制造与服务板块实现收入3.33亿元，同比增长18.69%；产品与方案板块实现收入2.88亿元，同比下降5.5%，主要受产品价格下降影响。

经营与战略动态

公司持续推进28nm和65nm 12英寸生产线建设，完成55nm、40nm、28nm工艺路线同步开发，并率先实现硅光工艺平台量产。研发人员达450人，占员工总数14.75%。公司深化精益管理，优化产供销协同机制，构建安全可控供应链体系。

综合财务评价

尽管归母净利润大幅增长，但扣非净利润持续为负且同比恶化，叠加三费占比显著上升，反映出公司盈利能力改善主要依赖非经常性损益。高研发投入与资本开支推动技术进展，但投资回报率（ROIC）历史中位数仅为1.07%，商业模式仍显脆弱，未来需关注核心业务盈利能力修复及费用管控成效。

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