炬光科技（688167）2025年中报财务分析：营收稳步增长，盈利能力改善但净利仍为负，现金流显著好转

近期炬光科技（688167）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

炬光科技（688167）2025年中报显示，公司营业总收入为3.93亿元，同比上升26.2%。归母净利润为-2494.07万元，同比上升11.3%；扣非净利润为-2698.08万元，同比上升16.93%。尽管净利润仍为负值，但亏损幅度有所收窄，显示出盈利能力正在逐步改善。

单季度数据显示，第二季度营业总收入达2.23亿元，同比增长28.13%；第二季度归母净利润为701.39万元，同比增长158.79%；第二季度扣非净利润为585.65万元，同比增长143.13%，表明公司在2025年上半年实现了经营拐点，盈利能力显著增强。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为32.39%，同比增加1.03个百分点；净利率为-6.35%，同比提升29.72个百分点。三费（销售、管理、财务费用）合计为7658.15万元，占营收比重为19.5%，同比下降17.82%，显示公司在费用控制方面取得明显成效。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为6.11亿元，较去年同期下降44.33%，主要因购买理财产品、股份回购及募投项目支出增加所致。应收账款为1.98亿元，同比增长15.32%，与收入增长趋势一致。有息负债为5.57亿元，同比上升43.87%，主要由于一年内到期的长期借款增加。

每股经营性现金流为0.18元，同比大幅增长504.62%，经营活动产生的现金流量净额同比增长502.36%，主要得益于营业收入增长和应收账款管理加强，销售商品、提供劳务收到的现金增加。

每股指标与资产结构

每股净资产为23.87元，同比下降5.8%；每股收益为-0.28元，同比上升9.68%。整体资产结构保持稳定，但未分配利润同比下降56.74%，主要受新加坡子公司亏损影响。

主营业务构成

从主营收入构成来看，激光光学产品收入为1.91亿元，占总收入的48.73%，毛利率达42.44%，是公司最主要的收入来源和利润贡献板块。泛半导体制程解决方案产品毛利率高达74.35%，利润占比为20.59%，显示出该业务具备较强的盈利能力。而全球光子工艺和制造业务收入为2446.18万元，毛利率为-91.49%，仍处于亏损状态，拖累整体盈利水平。

财务变动原因分析

• 货币资金下降：主要用于购买理财产品、股份回购及募投项目支出。
• 应收款项上升：因上半年发货量增加所致。
• 短期借款下降93.45%：公司已归还银行借款。
• 财务费用大幅下降602.03%：主要因外币汇率波动带来汇兑净收益增加。
• 研发费用增长97.54%：受Heptagon资产收购后职工薪酬及固定运营成本上升影响。
• 管理费用增长39.66%：同样与Heptagon资产收购后的运营成本增加有关。

综合评价

炬光科技2025年上半年营收实现较快增长，盈利能力持续改善，尤其是第二季度实现盈利，经营性现金流显著好转。费用管控有效，三费占比下降。但公司净利率仍为负，部分业务线（如全球光子工艺和制造）持续亏损，需关注其整合进展。同时，应收账款和有息负债上升、货币资金减少，提示需持续关注公司现金流安全与债务结构。

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