近岸蛋白（688137）：2025年中报营收增长但亏损扩大，现金流承压

近期近岸蛋白（688137）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

近岸蛋白（688137）2025年中报显示，公司实现营业总收入7209.46万元，同比增长20.85%；归母净利润为-2422.36万元，同比下降172.00%；扣非净利润为-2668.47万元，同比下降16.02%。公司呈现“增收不增利”态势。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为3864.99万元，同比增长15.14%；归母净利润为-1241.52万元，同比下降97.84%；扣非净利润为-1428.01万元，同比下降26.45%，亏损压力持续。

盈利能力分析

公司毛利率为64.47%，同比提升1.82个百分点，显示产品成本控制或结构优化有一定成效。然而，净利率为-33.6%，同比大幅下降125.07个百分点，反映整体盈利能力恶化。

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计3255.13万元，三费占营收比为45.15%，同比下降14.64个百分点，费用管控有所改善。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为7.74亿元，较上年同期的11.31亿元减少31.58%。有息负债为1198.52万元，同比下降32.24%，偿债压力较低。

应收账款为6654.99万元，同比增长13.96%。应交税费为-39.26%，主要因应交增值税减少所致。其他应付款同比下降41.93%，主要系公司往来款减少。

每股经营性现金流为-0.2元，同比下降160.45%，主要受销售商品现金流入减少及政府补助减少影响。投资活动产生的现金流量净额同比下降40.7%，因赎回可转让存单减少；筹资活动产生的现金流量净额同比增长19.37%，因支付租赁负债减少。

主营业务结构

从收入构成看，靶点及因子类蛋白为主营核心，收入达4184.64万元，占总收入的58.04%，毛利率为77.41%；酶及试剂收入1847.45万元，占比25.63%，毛利率64.91%；CRO服务收入855.52万元，占比11.87%，但毛利率仅为4.67%，盈利贡献较弱。

地区销售方面，境内销售占比93.60%，收入为6747.78万元；境外销售为332.63万元，占比4.61%，毛利率70.74%，高于境内。

经营与研发动态

公司营业收入增长主要得益于细胞因子产品销售增长。研发费用同比增长16.45%，因加大研发投入、物料投入增加。销售费用增长12.42%，主要因海外营销团队建设导致职工薪酬上升。管理费用同比下降10.49%，因优化办公场地使租金减少。

递延收益同比增长138.04%，因本期收到政府补助。其他流动负债增长262.2%，因到期尚未支付的租赁负债增加。

综合评价

尽管近岸蛋白在2025年上半年实现营收增长并优化了部分费用结构，但净利润大幅下滑，经营活动现金流显著恶化，叠加归母净利润持续为负，提示公司盈利模式仍不稳定。应收账款增长与经营性现金流为负需引起关注。公司现金储备充足，具备一定抗风险能力，但长期盈利能力与投资回报表现偏弱，业务转型与成本效益平衡仍是关键挑战。

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