福昕软件（688095）2025年中报财务分析：营收稳步增长但盈利承压，应收账款与有息负债大幅上升引关注

近期福昕软件（688095）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

福昕软件（688095）2025年中报显示，公司营业总收入为4.23亿元，同比上升25.2%；归母净利润为-487.96万元，同比下降107.81%；扣非净利润为-2234.55万元，同比上升64.96%。单季度数据显示，第二季度营业总收入达2.2亿元，同比增长30.62%；第二季度归母净利润为95.34万元，同比下降98.7%；第二季度扣非净利润为-838.41万元，同比上升80.56%。

值得注意的是，本报告期公司应收账款同比增幅达95.1%，达到1.86亿元。

主要财务指标表现

盈利能力分析

公司毛利率为92.0%，同比下降2.24个百分点；净利率为-4.76%，同比下降126.59个百分点。尽管毛利率维持在较高水平，但净利率转负，反映出公司在盈利能力方面面临较大压力。销售费用、管理费用和财务费用合计为2.87亿元，三费占营收比为67.86%，虽同比下降11.87个百分点，但仍处于较高水平。

主营业务构成

从收入结构来看，公司主营业务仍以版式文档通用产品及服务为主，实现主营收入3.73亿元，占总收入的88.17%，毛利率达95.00%。智能文档处理平台及应用实现收入4493.55万元，占比10.63%，毛利率为84.49%。而数智政务产品及服务收入仅为455.17万元，且出现亏损，毛利率为-74.25%。

地区分布上，境外收入达3.83亿元，占总收入的90.65%，毛利率为94.94%；境内收入为3904.18万元，占比9.24%，毛利率为63.72%。

现金流与资产状况

公司货币资金为9.92亿元，同比增长25.15%。经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为-0.65元，同比改善23.75%。投资活动产生的现金流量净额下降42.74%，主要因股权收购及理财投资策略调整。筹资活动产生的现金流量净额增长393.18%，系本期增加并购贷款所致。

资产方面，商誉因新并购子公司增长95.4%；无形资产增长212.86%，主要源于并购带来的评估增值；合同资产增长1237.54%，应收款项增长53.15%，均与并购相关。

负债方面，有息负债增至2.03亿元，同比增长362.93%；长期借款增加主要由于新增并购贷款；一年内到期的非流动负债增长81.35%，系长期借款中一年内需偿还部分重分类所致。

财务风险提示

根据财报体检工具提示：- 应收账款/利润比率达690.53%，需关注回款风险；- 财务费用/近3年经营性现金流均值达65.01%，财务负担较重；- 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-2.41%，现金流覆盖能力偏弱。

此外，公司ROIC去年仅为0.06%，资本回报率偏低，历史上市以来已有两次亏损，显示其商业模式仍具脆弱性。

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