航天宏图（688066）2025年中报财务分析：营收大幅下滑，亏损扩大，三费占比显著上升

近期航天宏图（688066）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

航天宏图（688066）2025年中报显示，公司财务表现承压明显。截至报告期末，营业总收入为2.9亿元，同比下降65.63%；归母净利润为-2.48亿元，同比下降34.03%；扣非净利润为-2.52亿元，同比下降28.09%。盈利能力持续走弱，净利率为-85.78%，同比减少290.85%。

从单季度数据看，第二季度营业总收入为1.66亿元，同比下降73.3%；第二季度归母净利润为-1.33亿元，同比下降290.46%；第二季度扣非净利润为-1.37亿元，同比下降202.46%，亏损幅度显著扩大。

盈利与成本结构

公司毛利率为20.54%，同比减少25.46个百分点。三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计占营收比达61.47%，同比上升72.02%。尽管销售费用同比下降46.41%，管理费用同比下降39.35%，财务费用同比下降36.68%，但三费总额仍高达1.78亿元，占营收比重显著攀升，反映成本控制压力较大。

资产与现金流状况

货币资金为9712.91万元，同比减少76.52%。应收账款为15.16亿元，同比下降33.06%。有息负债为17.67亿元，同比下降33.66%。每股净资产为2.07元，同比下降73.16%。每股经营性现金流为-0.34元，同比改善80.51%，主要因职工薪酬等支出下降所致。

经营活动产生的现金流量净额同比改善80.51%，投资活动产生的现金流量净额变动幅度为39.5%，筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为132.22%，主要因贷款到期偿还减少。

主营业务结构

按产品分类，系统设计开发收入1.8亿元，占总收入62.01%，毛利率为7.26%；数据分析应用服务收入1.09亿元，占比37.77%，毛利率为41.89%；自有软件销售收入65.1万元，占比0.22%，毛利率高达95.90%。

按地区分类，华北地区收入2.31亿元，占比79.80%，毛利率为22.67%；华东、华中地区毛利率分别为23.00%和33.94%；西南地区毛利率为-1.96%，出现亏损。

财务变动原因说明

营业收入下降主要受宏观经济环境压力影响，公司调整战略，仅承接具备财政保障的业务，导致整体业务规模缩减；同时军采暂停致使特种领域收入大幅减少。营业成本下降62.3%系收入减少带来的结转成本下降。应付票据同比增长305.76%，因公司增加银行承兑汇票支付。其他应付款同比增长471.01%，系报告期往来借款增加。

风险提示

财务分析工具提示需重点关注公司现金流状况（货币资金/流动负债为5.91%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-32.04%）、债务状况（有息资产负债率为36.32%）及财务费用压力（近3年经营性现金流净额均值为负）。公司上市以来亏损年份达3次，商业模式较为脆弱，投资回报波动大，ROIC中位数为9.59%，最差年份为-35.51%。

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