云涌科技（688060）2025年中报财务分析：营收增长但盈利承压，现金流改善与费用上升并存

近期云涌科技（688060）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年中报期末，云涌科技营业总收入为1.3亿元，同比上升26.55%。归母净利润为-886.39万元，同比下降254.58%；扣非净利润为-1098.56万元，同比下降362.98%，显示公司在收入增长的同时盈利能力持续承压。

单季度数据显示，第二季度营业总收入达9307.17万元，同比上升84.46%；第二季度归母净利润为-250.02万元，同比下降204.57%；第二季度扣非净利润为-349.43万元，同比下降303.44%，表明二季度在营收加速增长背景下，亏损幅度仍有所扩大。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为32.23%，同比下降26.42个百分点；净利率为-7.79%，同比下降291.66个百分点。每股收益为-0.15元，同比下降255.24%；每股净资产为15.0元，同比下降5.39%。

尽管盈利能力指标全面下滑，但每股经营性现金流为0.27元，同比增加829.12%，反映出公司在客户与供应商管理方面取得一定成效，经营活动现金流入显著改善。

费用与资产状况

销售费用、管理费用、财务费用合计为2077.88万元，三费占营收比为15.99%，较上年同期下降0.46个百分点。其中，销售费用同比增长34.6%，主要因公司加大在信创替代、新能源、配网自动化等方向的市场开拓；管理费用增长16.27%，源于组织架构完善与内部管理强化；财务费用大幅增长249.47%，主要系利息收入减少所致。

资产方面，应收账款为2.18亿元，较2024年中报的2.05亿元增长6.65%，占最新年报营业总收入比例达73.49%，回款压力仍较大。货币资金为4980.86万元，同比下降22.74%。有息负债为216.83万元，同比增长25.40%。

主营业务结构

从收入构成看，工业安全通信网关设备实现主营收入7943.74万元，占总收入61.12%，毛利率为37.93%；工业安全态势感知设备收入2468.17万元，占比18.99%，毛利率37.08%；信创产品收入1697.67万元，占比13.06%，但毛利率仅为5.24%；智能档案柜及控制类产品收入887.96万元，占比6.83%，毛利率19.36%。核心工业信息安全产品仍是公司主要收入和利润来源。

现金流与财务健康状况

经营活动产生的现金流量净额同比大幅增长829.12%，主要得益于客户及供应商管理加强。投资活动产生的现金流量净额同比下降87.28%，因投资收益减少及投资支付现金增加。筹资活动产生的现金流量净额同比增长96.3%，主要由于短期借款减少。

财报体检工具提示需关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债为-356.56%）及财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负），反映长期偿债能力与现金流稳定性仍面临挑战。

综合评述

云涌科技2025年上半年实现营收较快增长，主要受益于移动运维网关、国产化电力专用设备、信创标准计算机等重点产品出货量提升。然而，营业成本同比增长52.61%，叠加财务费用激增，导致净利润大幅下滑。尽管经营性现金流明显改善，但持续亏损、应收账款高企及信创业务低毛利等问题仍制约公司盈利质量提升。

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