龙芯中科（688047）2025年中报财务分析：营收稳步增长但盈利承压，现金流与负债结构值得关注

近期龙芯中科（688047）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

龙芯中科（688047）2025年中报显示，公司营业总收入为2.44亿元，同比上升10.9%。归母净利润为-2.94亿元，同比下降23.66%；扣非净利润为-3.2亿元，同比下降22.77%。尽管收入实现增长，但净利润持续处于亏损状态且同比进一步扩大。

单季度数据显示，第二季度营业总收入达1.19亿元，同比上升19.05%；第二季度归母净利润为-1.43亿元，同比上升12.33%；第二季度扣非净利润为-1.63亿元，同比上升9.38%。亏损幅度虽有所收窄，但仍处于较高水平。

盈利能力指标

公司毛利率为42.44%，同比增43.04%；净利率为-120.93%，同比减11.51%。三费合计占营收比为40.86%，同比下降4.19个百分点。尽管成本控制有所改善，但净利率持续为负，反映整体盈利能力仍较弱。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为2.36亿元，较上年同期的2.95亿元下降19.85%。应收账款为5.01亿元，占最新年报营业总收入的99.32%，显示回款周期较长，资金占用压力较大。

每股经营性现金流为-0.81元，同比减少81.7%。经营活动产生的现金流量净额同比下降81.7%，主要原因为芯片产品采购增加及政府补助同比减少。

资产与负债变动

在建工程下降97.12%，因金华厂房装修完成转入固定资产。使用权资产增长269.0%，租赁负债增长1076.21%，均因新签订房租合同所致。长期待摊费用增长37.53%，系新研芯片流片成功导致NRE增加。其他非流动资产下降73.76%，因预付资产款项减少。

有息负债为577.45万元，较上年同期的760.25万元下降24.04%。

主营构成与研发投入

从业务结构看，工控类芯片收入为8722.93万元，占主营收入35.82%，毛利率达65.45%，是公司主要利润来源。信息化类芯片收入1.15亿元，占比47.09%，毛利率为23.95%。解决方案收入4160.61万元，占比17.09%，毛利率为45.20%。

公司坚持自主研发，掌握高性能CPU核、GPGPU核等核心技术，完成LA664、LA364处理器核流片验证，推进LA864研发。LG200图形核已在2K3000中应用，LG210和9A1000 GPU进入流片阶段。截至2025年6月30日，累计获授权专利820项，软件著作权205项，集成电路布图设计专有权31项。

风险提示

财报分析工具提示需关注以下风险：- 公司近3年经营性现金流均值/流动负债为-296.79%，现金流状况紧张；- 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，财务费用压力存在；- 存货/营收比达163.57%，存货占比较高，存在库存积压风险。

此外，公司上市以来已有2份年报，均出现亏损，ROIC中位数为4.98%，2024年最低达-19.07%，投资回报表现不稳定，商业模式尚待验证。

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