杰普特（688025）2025年中报财务分析：营收利润双高增，现金流显著改善但应收账款风险需关注

近期杰普特（688025）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

杰普特（688025）2025年中报显示，公司经营业绩实现显著增长。报告期内，营业总收入达8.81亿元，同比增长48.34%；归母净利润为9520.61万元，同比增长73.84%；扣非净利润为9137.53万元，同比增长73.7%。单季度数据显示，第二季度实现营业总收入5.38亿元，同比增长59.15%；归母净利润达5915.99万元，同比增长107.76%，显示出盈利能力加速提升。

盈利能力分析

公司毛利率为39.44%，较去年同期下降2.45个百分点；净利率为10.56%，同比提升22.95%。尽管毛利率略有下滑，但净利率明显改善，反映出公司在成本控制和费用管理方面取得成效。三费合计占营收比例为14.59%，同比下降8.22个百分点，表明期间费用管控能力增强。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为4.51亿元，同比增长35.16%；应收账款为5.62亿元，同比增长35.47%。应收账款增幅虽低于营收增速，但仍处于较高水平。财报体检工具提示，应收账款与利润之比已达423.59%，需关注回款风险。

经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为2.3元，同比大幅增长1321.92%，主要得益于销售商品、提供劳务收到的现金增加。近3年经营性现金流均值与流动负债之比为15.06%，现金流覆盖能力偏弱，流动性管理仍需加强。

资本结构与投资活动

公司有息负债为7893.95万元，同比增长44.63%；长期借款同比增长139.66%，主要因深圳总部湾区激光谷大厦建设新增贷款。在建工程同比增长33.38%，反映持续的固定资产投入。投资活动产生的现金流量净额同比减少2943.73%，主要由于支付投资理财款增加。

主营业务构成

从收入结构看，激光器产品实现主营收入4.69亿元，占总收入的53.32%，贡献了61.02%的利润，毛利率为45.14%；激光/光学智能装备收入为3.36亿元，占比38.19%，毛利率为33.39%。内销收入为7.86亿元，占比89.31%；外销收入为9411.48万元，占比10.69%。整体业务集中于国内市场，核心产品仍以激光器为主。

研发与战略发展

研发费用同比增长17.46%，主要因研发人员工资及材料投入增加。公司在动力电池、消费电子等领域推动激光器国产替代，并推出如‘黄金枪’软性电路板激光微孔加工设备等新产品。同时，在光连接领域推出MPO光纤连接器和光纤阵列单元（FAU），拓展数据中心、人工智能等高增长应用场景。

综合评价

公司2025年上半年营收与利润均实现高速增长，盈利能力提升明显，经营性现金流大幅改善。然而，应收账款规模持续上升，与利润比值较高，可能带来潜在信用风险。资本回报率（ROIC）历史中位数为5.43%，投资回报整体一般。公司业绩主要依赖研发与营销驱动，未来成长性取决于新技术落地与市场拓展进度。

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