中微公司（688012）2025年中报财务分析：营收利润双增但现金流承压，应收账款风险需关注

近期中微公司（688012）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现强劲

中微公司（688012）2025年上半年营业总收入达49.61亿元，同比上升43.88%。归母净利润为7.06亿元，同比增长36.62%；扣非净利润为5.39亿元，同比增长11.49%。单季度数据显示，第二季度实现营业总收入27.87亿元，同比增长51.26%；归母净利润3.93亿元，同比增长46.82%；扣非净利润2.4亿元，同比增长9.16%，显示公司盈利能力持续增强。

盈利能力指标略有下滑

尽管收入和利润保持高速增长，但公司盈利能力指标出现小幅回落。2025年中报毛利率为39.86%，同比下降3.55个百分点；净利率为13.83%，同比下降7.63个百分点。这表明成本上升压力对利润空间形成一定挤压。

费用控制成效显著

公司在费用管控方面表现突出。销售费用、管理费用和财务费用合计3.59亿元，三费占营收比例为7.24%，同比下降27.46%。其中销售费用同比下降5.33%，主要因股份支付费用减少；管理费用上升4.25%，主要受职工薪酬增加影响；财务费用上升35.91%，系汇兑净损失增加所致。

资产与负债结构变化明显

截至报告期末，公司货币资金为77.54亿元，同比增长1.37%；应收账款达19.54亿元，同比上升35.77%；有息负债为7.55亿元，同比增长47.81%。应收账款增速接近收入增速，且应收账款/利润比例已达120.96%，提示回款周期或信用政策可能发生变化，需关注潜在坏账风险。

现金流状况承压

每股经营性现金流为0.32元，同比下降47.29%。经营活动产生的现金流量净额同比下降46.87%，主要因经营规模扩大导致营运资金需求上升。投资活动现金流量净额同比下降98.49%，系银行理财产品净购买减少及对外投资下降；筹资活动现金流量净额同比上升154.81%，主要由于上年同期存在股权回购和股利分配，本期未发生。

研发投入大幅增长

2025年上半年公司研发投入达14.92亿元，占营业收入比重为30.07%。研发费用同比增长96.65%，主要因原材料耗用、职工薪酬及股份支付费用增加。开发支出同比下降19.51%，系部分开发支出转入无形资产所致。无形资产同比增长68.65%，反映技术成果资本化进程加快。

主要财务指标摘要

综合评价

中微公司2025年上半年营收与利润实现双位数增长，费用控制能力突出，研发持续高投入，产品线拓展顺利。但需关注毛利率与净利率下行趋势、应收账款快速上升以及经营性现金流显著下滑等问题。财报体检工具提示应重点关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债为8.61%）及应收账款风险。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。