凯迪股份（605288）2025年中报财务分析：营收微增但盈利能力显著下滑，应收账款风险需关注

近期凯迪股份（605288）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

凯迪股份（605288）2025年中报显示，公司实现营业总收入6.08亿元，同比增长5.64%，但归母净利润为3115.28万元，同比下降43.69%，扣非净利润为2483.56万元，同比下降52.93%。盈利水平出现明显下滑。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为3.31亿元，同比下降1.5%；第二季度归母净利润为1385.22万元，同比下降61.23%；第二季度扣非净利润为1040.22万元，同比下降69.26%，表明盈利能力在二季度进一步承压。

盈利能力分析

公司毛利率为22.84%，同比下降9.42个百分点；净利率为5.12%，同比下降46.72%。盈利能力指标双双下滑，反映出成本压力上升或产品附加值下降。

三费合计为6320.72万元，占营收比重为10.39%，同比上升30.78%，费用负担加重，对利润形成挤压。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为4.33亿元，较上年同期下降50.90%；应收账款为2.33亿元，同比增长9.95%，处于较高水平。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达268.96%，提示回款周期偏长或信用政策趋松，存在一定的坏账风险。

有息负债为7310.12万元，同比增长69.91%，短期借款变动幅度高达1295.83%，显示公司短期融资需求上升。

每股经营性现金流为1.39元，同比下降11.91%；每股净资产为31.66元，同比增长1.51%；每股收益为0.44元，同比下降44.3%。

主营业务结构

从收入构成来看，线性驱动产品为主营核心，实现收入6.01亿元，占总收入的98.82%，毛利率为22.36%。其他业务收入为715.26万元，占比1.18%，毛利率为63.50%。

按地区划分，境外收入为3.82亿元，占总收入的62.85%，毛利率为25.31%；境内收入为2.26亿元，占比37.15%，毛利率为18.67%，境外市场盈利能力更强。

经营与投资活动

投资活动产生的现金流量净额大幅下降107.05%，主要因海外工厂建设及投资支付资金增加。在建工程同比增长84.08%，其他非流动资产增长31.49%，主要系预付越南设备款增加所致。

筹资活动产生的现金流量净额下降264.84%，主要由于本期分配股利增加。其他应付款同比增长530.13%，系新增限制性股票回购义务所致。

综合评价

尽管公司营业收入保持小幅增长，但净利润大幅下滑，毛利率和净利率均显著下降，三费占比上升，叠加应收账款高企，反映出公司在盈利能力、费用控制和营运效率方面面临挑战。虽然现金资产整体健康，但需重点关注应收账款管理及短期偿债压力。

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