利柏特（605167）2025年中报财务分析：营收利润双降但盈利能力提升，现金流与负债压力显现

近期利柏特（605167）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

利柏特（605167）2025年中报显示，公司实现营业总收入14.4亿元，同比下降19.85%；归母净利润为1.22亿元，同比下降6.53%；扣非净利润为1.16亿元，同比下降5.63%。尽管收入与利润同比下滑，但盈利能力指标有所改善，毛利率达18.05%，同比增幅10.9%；净利率为8.44%，同比增幅16.61%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为7.72亿元，同比下降32.17%；归母净利润为8570.6万元，同比下降5.87%；扣非净利润为8313.97万元，同比下降9.52%。

盈利能力与费用结构

公司毛利率和净利率均实现同比增长，反映出成本控制或产品结构优化带来盈利能力提升。三费合计为7112.22万元，占营收比重为4.94%，同比上升7.41%。其中财务费用变动幅度为-236.12%，主要因外币汇率波动所致。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为7.04亿元，较上年增长7.42%；应收账款为3.29亿元，同比下降25.22%；有息负债达6.38亿元，同比大幅增长240.33%，主要因长期借款增长194.2%及短期借款增长92.12%所致。一年内到期的非流动负债同比增长74.86%，显示短期偿债压力上升。

在建工程同比增长438.15%，反映公司在建工程项目投入增加；应付账款同比增长35.4%，主要因大型项目施工进度较高所致；合同负债同比下降32.99%，因建造合同形成的合同负债减少。

现金流表现

每股经营性现金流为-0.21元，同比减少247.19%，主要原因为销售商品、提供劳务收到的现金减少。经营活动产生的现金流量净额同比大幅下降。投资活动产生的现金流量净额同比下降405.61%，因在建工程项目投入增加。筹资活动产生的现金流量净额同比增长1155.43%，主要由于本期增加银行借款。

主营业务构成

从业务结构看，工程服务为主营收入核心，实现收入11.19亿元，占总收入77.70%，毛利率为12.93%；工业模块设计和制造收入为3.19亿元，占比22.15%，毛利率达35.66%，贡献利润占比43.75%。从地区分布看，内销收入11.63亿元，占比80.73%；外销收入2.75亿元，占比19.12%，毛利率为37.45%。

投资与资产变动

长期股权投资同比增长35.23%，系权益法核算企业盈利；其他权益工具投资下降60.0%，因收回投资。交易性金融资产增长174.72%，因购买理财产品增加。应收票据下降64.49%，应收款项融资下降82.45%，主要因高信用等级银行承兑汇票减少及到期托收。其他应收款下降75.91%，因押金保证金收回。

合同资产增长101.85%，因项目已完工未结算金额增加；其他流动资产增长171.93%，因留抵增值税增加。

风险提示

财报体检工具提示需关注应收账款状况，应收账款/利润比例已达136.69%，存在一定回款风险。同时，尽管净利润保持稳定，但经营性现金流显著恶化，需警惕盈利质量下降风险。

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