天正电气（605066）2025年中报财务分析：营收下滑但盈利改善，现金流显著好转

近期天正电气（605066）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

天正电气（605066）2025年中报显示，公司实现营业总收入14.54亿元，同比下降4.96%；归母净利润为8189.35万元，同比增长10.24%；扣非净利润为7765.46万元，同比增长8.51%。尽管收入有所下滑，但盈利能力持续改善，净利率达5.63%，同比提升16.0%，毛利率为25.58%，同比上升1.98%。

盈利能力分析

公司盈利能力稳中有升。2025年中报净利率为5.63%，较去年同期增长16.0%；毛利率为25.58%，同比增长1.98个百分点。每股收益为0.16元，同比增长6.67%；每股经营性现金流为0.08元，同比大幅增长181.98%，由负转正，显示经营现金流状况显著改善。

成本与费用控制

三费合计为2.11亿元，占营收比重为14.47%，同比下降0.03个百分点，显示费用控制趋于稳定。销售费用同比下降8.92%，管理费用同比下降5.07%，主要受业务结构变动及股份支付费用减少影响；财务费用同比增长64.34%，因利息收入减少所致；研发费用同比下降5.79%，与人力成本变动相关。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为6.51亿元，同比下降9.55%，主要因支付现金股利所致；应收账款为9.01亿元，同比下降7.65%；有息负债为764.15万元，同比增长19.58%。合同负债为同比下降28.89%，反映预收货款减少；在建工程同比增长92.99%，主要因盐盘厂房建设投入增加。

现金流量分析

经营活动产生的现金流量净额同比增长181.76%，主要因材料款支付减少；投资活动产生的现金流量净额同比增长501.34%，受益于衍生工具理财及定期存款理财收回；筹资活动产生的现金流量净额同比下降31.57%，因股利分配增加所致。

风险提示

财报分析工具提示需关注应收账款状况，应收账款与利润之比已达742.09%，存在回款周期较长或坏账风险的潜在压力。

经营业绩评述

公司营业收入同比下降4.96%，主要受业务结构变动及部分行业收入下降影响；营业成本同比下降5.59%，得益于降本措施。尽管整体收入承压，但通过产品结构优化、毛利率提升及精细化管理，实现了净利润的逆势增长。海外市场拓展成效显著，海外业务收入同比增长222%，并在迪拜设立办事处，加速布局中东、东南亚及南美市场。

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