雪龙集团（603949）2025年中报财务分析：营收利润双增，盈利能力提升但应收账款风险需关注

近期雪龙集团（603949）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

雪龙集团（603949）2025年中报显示，公司经营业绩整体向好。报告期内，营业总收入达2.12亿元，同比增长9.95%；归母净利润为4127.69万元，同比增长26.0%；扣非净利润为3403.28万元，同比增长47.36%，反映出公司核心业务盈利能力显著增强。

单季度数据显示，2025年第二季度实现营业总收入1.08亿元，同比增长18.03%；归母净利润2350.24万元，同比增长69.74%；扣非净利润1815.94万元，同比增长102.43%，增速进一步加快，表明公司经营 momentum 持续改善。

盈利能力分析

公司毛利率为34.56%，同比提升1.14个百分点；净利率为19.49%，同比提升14.6个百分点，显示产品附加值和成本控制能力持续优化。每股收益为0.2元，同比增长25.0%；每股净资产为4.92元，同比增长4.72%，反映股东权益稳步增长。

三费合计为2226.03万元，占营收比重为10.51%，同比下降11.92%，表明公司在销售、管理及财务费用控制方面成效明显。

资产与现金流状况

货币资金为8102.81万元，较上年同期增长88.46%，现金储备充裕，财务结构稳健。应收账款为1.4亿元，较上年同期下降6.67%。然而，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达232.57%，提示回款周期或信用政策可能存在一定风险，需持续关注。

每股经营性现金流为0.12元，同比下降8.63%，与净利润增长趋势有所背离，可能与营运资金变动有关。

主要财务指标变动说明

• 在建工程同比增长154.71%，主要因本期基建工程支出增加。
• 预付款项同比下降65.69%，主要系本期末预付材料款减少。
• 投资收益同比下降81.06%，主要因本期理财收益减少。
• 其他收益同比下降46.87%，主要因政府补助减少。
• 资产减值损失同比变动59.19%，主要因存货跌价准备计提减少。
• 营业外支出同比上升489.34%，主要因固定资产报废增加。
• 投资活动产生的现金流量净额同比大幅下降8111.12%，主要因购建固定资产支付的现金增加。
• 筹资活动产生的现金流量净额同比增长69.7%，主要因本期分红减少。

经营与战略发展

公司主营产品电控硅油离合器风扇总成销量同比增长32%，显著高于行业平均水平。持续推进精益管理，优化采购与生产流程，提升自动化水平，有效降低生产成本。积极布局新能源领域，低压电动风扇总成已具备批量生产能力并获客户认证，高压大功率产品正与主机厂对接测试。新生产基地建设进展顺利，有望进一步提升产能与研发能力。

公司客户涵盖一汽、东风、北汽福田、卡特彼勒、沃尔沃等国内外知名厂商，销售模式为直销，为一级配套供应商，配套率高。具备完整的塑料改性、模具制造、注塑、吹塑等自制工艺链，自制率高，产业链协同优势明显。

风险提示

尽管公司财务表现总体稳健，资产负债率约为7%，坏账率低，偿债能力较强，但应收账款规模相对净利润较高，达到利润的232.57%，建议持续关注其回收情况及对现金流的潜在影响。

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