建业股份（603948）2025年中报财务分析：营收利润双降但盈利能力与现金流改善

近期建业股份（603948）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

建业股份（603948）2025年中报显示，公司实现营业总收入10.57亿元，同比下降11.41%；归母净利润为1.18亿元，同比下降8.72%；扣非净利润为1.13亿元，同比下降6.43%。尽管整体营收与利润同比下滑，但盈利能力指标有所提升，毛利率达17.81%，同比增幅10.33%；净利率为11.18%，同比上升3.04%。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为5.46亿元，同比下降13.39%；归母净利润为6861.11万元，同比下降2.92%；扣非净利润为6624.64万元，同比上升0.39%，显示出非经常性损益影响减弱，核心经营趋于稳定。

主要财务指标

盈利能力与费用控制

尽管收入下滑，公司盈利能力有所增强。毛利率和净利率分别实现同比正增长，反映出成本控制或产品结构优化的效果。期间费用控制成效显著，销售费用、管理费用、财务费用合计占营收比重为3.08%，同比下降18.02%。其中管理费用同比下降34.32%，主要原因为股权激励限制性股票全部解禁，相关费用归零。

财务费用同比上升56.5%，系利息收入减少所致。

资产与现金流状况

货币资金为7.85亿元，较上年增长16.50%，主要因上半年分红及购入交易性金融资产。应收账款为1.36亿元，同比下降22.70%，表明回款能力增强，资产质量改善。有息负债仅为21.24万元，处于极低水平，偿债压力极小，现金资产状况健康。

经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为1.21元，同比大增82.57%，主要得益于购买商品、接受劳务支付的现金减少，显示运营效率提升。

投资活动产生的现金流量净额同比下降32.73%，主要因投资理财投入与收回的差异。

主营业务结构

公司主营收入仍以低碳脂肪胺为主，实现收入6.8亿元，占总收入64.31%。增塑剂收入1.55亿元（占比14.69%），乙酸酯收入1.2亿元（占比11.38%）。电子化学品收入1718.33万元（占比1.63%），虽占比较小，但属于重点发展方向，服务于光伏、LED、半导体等高成长领域。

其他主营业务收入8283.07万元，占7.84%，贡献了99.12%的主营利润；其他（补充）业务毛利率高达98.26%，但收入规模极小，为168.04万元。

经营与战略动向

2025年上半年，受全球经济低迷及化工市场供大于求影响，公司主要产品销量为100,752.39吨，同比下降5.78%，产销基本持平。公司持续推进精细化管理，保障装置稳定运行，控制检修费用，并推进蒸汽管网和3#汽机建设以提升热电效益。

在电子化学品领域，加大客户导入与降本增效；在增塑剂方面，转型升级项目已取得备案。研发投入持续加强，特种胺、高级脂肪胺研发有序推进，新增发明专利1项，累计达69项。

安全环保方面，落实隐患排查与责任制度，提升“三废”治理水平，推进数字化赋能。管理上强化预算控制与信息化建设，推进ERP、线上采购、全面预算系统应用。

综合评价

建业股份2025年上半年营收与利润同比下滑，但盈利能力、费用控制和现金流表现改善，尤其是毛利率、净利率上升，三费占比下降，经营性现金流大幅增长，显示出较强的内部管理能力与抗周期韧性。电子化学品等新兴业务虽占比不高，但契合国产替代与技术升级趋势，具备长期发展潜力。整体财务状况稳健，现金充裕，有息负债极低，具备较强抗风险能力。

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