益丰药房（603939）2025年中报财务分析：营收微降但盈利能力提升，现金流与应收账款需关注

近期益丰药房（603939）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

益丰药房（603939）2025年中报显示，公司实现营业总收入117.22亿元，同比下降0.34%；归母净利润为8.8亿元，同比上升10.32%；扣非净利润为8.57亿元，同比上升9.08%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为57.13亿元，同比下降1.36%；归母净利润为4.31亿元，同比上升10.13%；扣非净利润为4.19亿元，同比上升8.49%。

盈利能力分析

公司盈利能力有所提升。2025年中报毛利率为40.47%，同比增加1.04个百分点；净利率为8.07%，同比上升10.35%。每股收益为0.73元，同比增长10.61%；每股净资产为9.02元，同比增长9.46%。

费用与营运效率

销售费用、管理费用和财务费用合计为35.0亿元，三费占营收比为29.86%，同比下降1.36个百分点。销售费用同比下降3.57%，主要因门店降租及关停导致房租和人工成本下降；管理费用同比上升8.23%，主要由于工资、咨询费和折旧费增加；财务费用同比上升9.42%，因利息收入减少所致。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为33.05亿元，较2024年同期的41.88亿元下降21.09%；应收账款为16亿元，同比下降18.11%；有息负债为28.01亿元，较2024年同期的32.79亿元下降14.60%。合同负债为31.51%，主要因预收货款增加；其他流动负债同比上升63.75%，系待转销项税额增加。

现金流情况

每股经营性现金流为1.29元，同比下降13.83%。经营活动产生的现金流量净额同比下降13.84%，主要原因为本期应付票据到期承兑增加。投资活动产生的现金流量净额同比上升88.36%，因上年同期购买理财产品支付的现金较多。筹资活动产生的现金流量净额大幅下降326.32%，因上年同期有可转债发行带来的筹资流入。

主营业务结构

按产品分类，中西成药为主营核心，收入达88.99亿元，占总收入75.92%，毛利率为35.62%；非药品收入13.2亿元，占比11.26%，毛利率51.78%；中药收入11.49亿元，占比9.80%，毛利率48.53%。

按行业划分，零售业务收入101.99亿元，占比87.01%，毛利率41.99%；加盟及分销收入11.69亿元，占比9.97%，毛利率10.97%。

按地区划分，中南地区收入53.44亿元，占比45.59%，毛利率42.26%；华东地区收入45.01亿元，占比38.40%，毛利率36.27%；华北地区收入15.23亿元，占比12.99%，毛利率34.12%。

财务风险提示

根据财报分析工具提示，需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为91.54%；同时应收账款/利润比例达104.7%，表明应收账款规模相对净利润较高，存在回款压力风险。

经营变动说明

营业收入同比下降0.35%，主要因公司策略性调整，关停部分门店所致。营业成本同比下降1.04%，与收入变动趋势一致。研发费用同比下降11.13%，因本期研发投入略有减少；而开发支出同比大幅上升561.77%，因资本化研发投入增加。预付款项同比下降38.56%，因上年末备货导致预付款较高，本期回归正常水平。

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