鼎胜新材（603876）2025年中报财务分析：营收稳步增长但盈利承压，应收账款与现金流风险需关注

近期鼎胜新材（603876）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

鼎胜新材（603876）2025年中报显示，公司实现营业总收入133.14亿元，同比增长15.94%；归母净利润为1.88亿元，同比增长2.33%；扣非净利润为1.73亿元，同比下降0.65%。整体营收增长稳健，但盈利能力略有承压。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为68.57亿元，同比增长7.77%；归母净利润为1.03亿元，同比下降33.0%；扣非净利润为9796.04万元，同比下降33.6%。二季度利润同比明显下滑，反映出短期盈利面临压力。

盈利能力分析

公司毛利率为8.82%，同比下降10.16%；净利率为1.43%，同比下降10.52%。两项核心盈利指标均出现下滑，表明公司在成本控制或产品定价方面面临挑战。尽管三费合计为2.55亿元，三费占营收比为1.92%，同比下降7.26%，显示费用管控有所优化，但未能有效对冲毛利率下行的影响。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为68.36亿元，较2024年同期的82.23亿元下降16.86%；应收账款为37.89亿元，较上年同期的31.8亿元增长19.16%；有息负债为74.8亿元，较上年同期的71.85亿元增长4.11%。

值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1258.34%，显示回款周期较长，存在一定的信用风险和资金占用压力。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.3元，同比增长42.83%，显示出经营活动现金生成能力有所增强。每股净资产为7.79元，同比增长6.67%；每股收益为0.21元，与上年同期持平。

经营活动产生的现金流量净额同比增长49.37%，主要得益于销售商品收到的现金上升；投资活动产生的现金流量净额同比增长50.57%，系理财投资规模下降所致。

主营业务结构

从业务构成来看，铝箔产品为主力收入来源，实现主营收入113.86亿元，占总收入的85.52%，毛利率为9.71%；铝板带收入为17.03亿元，占比12.79%，毛利率为2.79%；其他业务收入2.18亿元，占比1.64%，毛利率为6.16%。铝箔产品贡献了94.17%的主营利润，是公司盈利的核心支柱。

行业环境与财务建议

2025年上半年，受出口退税取消、贸易摩擦及行业竞争加剧影响，铝压延加工行业整体利润承压，规模以上企业利润总额同比下降7.9%，行业销售利润率降至1.3%。在此背景下，公司仍实现营收双位数增长，体现出一定的市场竞争力。

然而，财报体检工具提示需重点关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债为46.41%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.8%；- 债务状况：有息资产负债率为27.17%；- 应收账款状况：应收账款/利润已达1258.34%。

综上，鼎胜新材在营收端保持增长态势，但盈利能力、现金流安全边际及应收账款管理仍需持续关注。

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