ST柯利达（603828）2025年中报财务分析：营收利润双降，现金流与应收账款风险凸显

近期ST柯利达（603828）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

ST柯利达（603828）2025年中报显示，公司经营业绩同比下滑。报告期内，营业总收入为8.96亿元，同比下降21.92%；归母净利润为1005.62万元，同比下降28.19%；扣非净利润为-2821.23万元，同比下降1442.0%。盈利能力明显承压，非经常性损益对利润形成一定支撑。

单季度数据显示，第二季度实现营业总收入4.67亿元，同比下降13.45%；归母净利润为-271.83万元，虽同比上升51.26%，但仍处于亏损状态；扣非净利润为-2565.6万元，同比下降163.67%，显示主业经营压力持续加大。

盈利能力分析

公司毛利率为11.34%，同比下降2.58个百分点；净利率为0.94%，同比下降16.77个百分点，反映产品或服务的盈利能力减弱。三费合计为9049.83万元，占营收比重达10.1%，同比上升26.98%，费用控制压力上升。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为7.64亿元，与上年同期基本持平；货币资金为2.35亿元，同比下降11.26%。有息负债为14.68亿元，较上年同期的18.1亿元有所下降，降幅为18.87%。有息资产负债率为35.18%，处于较高水平。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为-0.12元，同比下降247.89%，显示经营活动现金回款能力显著恶化。经营活动产生的现金流量净额大幅下降，主要原因为收到受限经营性银行存款净流入减少。筹资活动产生的现金流量净额同比下降68.29%，系取得借款收到的现金及其他筹资活动现金流入减少所致。

财务风险提示

财报分析工具提示多项财务风险：

• 应收账款占最新年报归母净利润的比例高达8900.91%，回款风险突出；
• 货币资金/流动负债比例仅为20.05%，短期偿债能力偏弱；
• 近3年经营性现金流均值/流动负债为7.87%，现金流对债务覆盖能力不足；
• 有息负债总额/近3年经营性现金流均值达15.92%，债务压力较大；
• 财务费用/近3年经营性现金流均值达61.55%，财务负担较重。

主营业务结构

从收入构成看，建筑幕墙工程为主力业务，实现收入5.65亿元，占总收入62.99%，毛利率为9.71%；公共建筑装饰工程收入2.58亿元，占比28.74%，毛利率8.92%。EPC+PPP项目、设计业务及装配式装修等新兴业务占比较小，合计不足10%。地区分布上，江苏省内收入占比63.95%，为公司主要市场。

经营与战略动向

公司持续推进装配化装修与绿色建材研发，新增专利4项，累计近90项，参与多项国家标准编制。光伏建筑一体化业务通过全资子公司苏州柯利达新能源有限公司推进。报告期内新中标项目金额为6.29亿元。

然而，行业整体增速放缓，建筑业增加值同比增长0.7%，建筑安装工程投资仅增长0.1%，市场竞争激烈。公司虽响应‘好房子’政策，但财务表现未见明显改善。

综合评价

ST柯利达2025年上半年财务表现不佳，营收与利润双降，主业盈利能力下滑，现金流状况恶化，应收账款与债务风险并存。尽管公司在技术积累与新兴业务布局方面有所进展，但当前财务结构脆弱，需重点关注回款效率与流动性管理。

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