洪田股份（603800）2025年中报财务分析：营收利润双降，三费占比攀升，现金流改善但债务压力仍存

近期洪田股份（603800）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

洪田股份（603800）2025年中报显示，公司经营业绩同比显著下滑。报告期内，营业总收入为3.86亿元，同比下降43.4%；归母净利润为-3550.98万元，同比下降159.16%；扣非净利润为-4154.97万元，同比下降198.71%。盈利能力全面承压，净利率为-11.15%，同比减少199.86%。

单季度数据显示，第二季度实现营业总收入2.51亿元，同比下降27.3%；归母净利润为-1026.12万元，同比下降133.2%；扣非净利润为-1314.3万元，同比下降161.26%，亏损态势仍在延续。

盈利能力与成本控制

公司毛利率为15.58%，同比减少34.22个百分点。销售费用、管理费用和财务费用合计为5656.3万元，三费占营收比达14.64%，同比上升72.37%。其中，财务费用同比增长38.77%，主要因客户现金折扣增加及存款利息收入减少所致。尽管销售费用同比下降30.79%、管理费用同比下降6.66%，但研发费用大幅增长123.01%至约4058.90万元，主要系子公司“洪田科技”和“洪瑞微”研发投入增加。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为4.43亿元，较上年同期的6.56亿元下降32.58%；应收账款为5.71亿元，同比下降17.49%；有息负债为8.23亿元，较上年同期的9.58亿元下降14.12%。每股净资产为3.67元，同比下降3.83%。

财报体检工具提示需关注公司偿债能力：货币资金/流动负债为43.13%，近3年经营性现金流均值/流动负债为2.72%，显示短期偿债能力偏弱。此外，有息资产负债率为28.27%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值为26.69%，财务费用/近3年经营性现金流均值达66.36%，财务负担较重。

现金流与资产变动

经营活动产生的现金流量净额同比上升298.09%，每股经营性现金流为0.54元，上年同期为-0.27元，改善明显，主要因支付的承兑汇票保证金及采购款项减少。投资活动产生的现金流量净额同比下降477.02%，主要因上年同期收到剥离子公司股权转让款。筹资活动产生的现金流量净额同比下降201.02%，因新增借款减少及偿还借款所致。

资产方面，合同资产下降32.94%，因收回上年度销售合同质保金；在建工程增长75.19%，因“洪田科技”盐城大丰厂区及“宝业锻造”项目投入增加；使用权资产下降30.26%，因折旧增加；交易性金融资产增长521.22%，因购买股票及证券基金理财增加；应收款项融资增长40.33%，因持有高等级银行承兑汇票增加；预付款项增长118.44%，因预付材料采购款增加；其他非流动资产增长105.2%，因预付股权收购款；预计负债下降49.09%，因子公司售后维修费用预计减少。

主营业务结构

公司主营收入中，油电气类分部实现收入2.28亿元，占总收入59.08%，毛利率为9.20%；电解铜箔设备分部实现收入1.58亿元，占比40.92%，毛利率为24.78%，贡献利润占比达65.11%，为当前主要盈利来源。分部间抵销金额极小。

营业收入下降主要因2024年6月及9月分别处置子公司“道森机械”和“道森材料”，叠加宏观经济环境影响及下游市场去库存，导致新增订单减少、客户提货意愿下降。营业成本同比下降37.4%，与收入下滑趋势一致。

核心竞争力与发展动向

公司持续加大研发投入，拥有专利97项，其中发明专利6项。子公司“洪田科技”在高端电解铜箔设备领域取得技术突破，3.6米锂电生箔机可实现4.5微米极薄铜箔收卷长度达10.2万米，成品率87.6%。控股子公司“洪瑞微”中标视觉检测与射线测厚设备项目，“洪镭光学”获得掩模版和玻璃基板设备订单。

公司核心竞争力体现在技术研发、高品质产品、优质客户资源及先进生产装备。其阴极辊、生箔机可稳定生产3.5μm锂电铜箔和9μm电子电路铜箔，收卷长度行业领先；“真空磁控溅射一体机”为全国首台“一步法干法”设备，技术领先。公司已实现3.5μm-100μm铜箔装备产业化，并与国内外知名铜箔制造商建立合作关系。

风险提示

财报分析工具建议关注以下风险点：应收账款/利润比高达487.71%，存在回款风险；三费占营收比持续攀升，成本控制压力加大；尽管现金流有所改善，但经营性现金流均值对流动负债覆盖能力较弱，财务费用负担较重，需警惕流动性压力。

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