塞力医疗（603716）2025年中报财务分析：营收利润双降，三费占比攀升，现金流与债务压力凸显

近期塞力医疗（603716）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

塞力医疗（603716）2025年中报显示，公司财务表现承压。截至报告期末，营业总收入为5.84亿元，同比下降40.2%；归母净利润为-5611.92万元，同比下滑1075.89%；扣非净利润为-7059.79万元，同比下降1082.48%。盈利能力持续恶化，净利率为-8.84%，同比减少1132.63%。

第二季度单季数据显示，营业总收入为2.96亿元，同比下降39.65%；归母净利润为-4179.83万元，同比下降427.14%；扣非净利润为-4213.47万元，同比下降512.42%，亏损幅度显著扩大。

盈利与成本结构

尽管毛利率同比提升17.34%至22.39%，但未能扭转整体盈利困境。销售费用、管理费用和财务费用合计达1.52亿元，三费占营收比为25.99%，同比上升51.49%，成本控制压力加剧。其中，研发费用同比增长21.63%，主要因研发项目相关支出增加；而销售费用下降22.71%，系职工薪酬及招待费减少所致；财务费用下降8.88%，因利息支出减少。

资产与负债状况

截至本报告期，公司货币资金为1.22亿元，较上年同比下降40.44%；应收账款为8.92亿元，同比下降40.63%；有息负债为8.29亿元，同比下降22.95%。每股净资产为4.21元，同比下降17.75%；每股经营性现金流为-0.41元，同比减少70.71%。

财报分析指出，货币资金占总资产比例仅为5.6%，货币资金/流动负债为22.61%，近3年经营性现金流均值/流动负债为15.51%，显示公司短期偿债能力偏弱。同时，有息资产负债率为37.64%，债务负担较重。财务费用/近3年经营性现金流均值达65.15%，财务压力显著。

经营与投资活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比下降61.97%，主要因销售商品、提供劳务收到的现金减少。投资活动产生的现金流量净额同比增长584.85%，得益于本期收到的股权转让款增加。筹资活动产生的现金流量净额同比下降210.59%，因本期筹资款减少。

主营业务构成

从收入结构看，IVD业务收入2.33亿元，占总营收39.91%，毛利率为27.89%；SPD业务收入2.22亿元，占比38.01%，毛利率12.36%；单纯销售收入1.29亿元，占比22.08%，毛利率29.69%。所有业务均来自国内市场，地区集中度高。

财务变动原因说明

• 营业收入下降主要因子公司转让及客户结构优化。
• 应收账款减少系子公司转让及回款所致。
• 应付账款下降57.26%，因子公司转让影响。
• 合同负债下降41.09%，因预收账款结转。
• 其他应收款下降30.68%，因收回子公司股权转让款。
• 递延收益下降100.0%，因退还前期政府补助。
• 投资收益大幅增长637.82%，系转让子公司确认收益。
• 信用减值损失增长171.46%，因应收账款计提减值增加。
• 资产处置收益增长292.74%，因固定资产处置收益上升。
• 其他收益下降49.8%，因政府补助减少。

综合评价

公司当前面临营收下滑、亏损扩大、三费占比高企、现金流紧张及债务压力等多重挑战。尽管在AI+医疗、智慧医院、数字疗法等领域持续推进布局，并通过子公司转让获得一次性收益，但核心盈利能力尚未改善。需重点关注其现金流管理、债务结构优化及主营业务可持续性。

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