晨丰科技（603685）2025年中报财务分析：营收下滑但盈利改善，现金流向好但短期偿债压力上升

近期晨丰科技（603685）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

晨丰科技（603685）2025年中报显示，公司实现营业总收入5.8亿元，同比下降7.31%；归母净利润为1386.65万元，同比上升23.70%；扣非净利润为931.65万元，同比上升41.69%。尽管收入下滑，但盈利能力显著提升。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为3.21亿元，同比下降2.62%；第二季度归母净利润达1743.35万元，同比上升117.91%；第二季度扣非净利润为1406.05万元，同比上升150.08%，表明盈利改善趋势在二季度进一步加速。

盈利能力与费用控制

公司毛利率为16.46%，同比下降1.95个百分点；净利率为1.58%，同比上升10.29%。三费合计为6567.24万元，占营收比重为11.32%，较上年同期上升0.79个百分点。

销售费用、管理费用、财务费用均同比下降，分别为销售费用下降23.85%、管理费用下降5.62%、财务费用下降4.5%，主要受照明板块收入下降及利息支出减少影响。研发费用同比下降22.67%，反映本期研发投入减少。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为2.46亿元，较上年同期下降19.16%；应收账款为3.2亿元，同比下降10.23%；有息负债为17.51亿元，较上年同期微降0.63%。

流动比率为0.96，显示短期偿债能力偏弱；有息资产负债率为48.06%，债务负担较重。货币资金/流动负债为53.11%，货币资金/总资产为6.96%，流动性压力值得关注。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.98元，同比上升40.36%，主要得益于采购商品支付的现金流出减少。经营活动产生的现金流量净额同比增长40.36%，显示经营回款能力增强。

每股净资产为6.71元，同比上升0.54%；每股收益为0.08元，同比上升14.29%。

主营业务结构

从收入构成看，LED灯泡散热器收入1.9亿元，占比32.71%；灯头类收入1.26亿元，占比21.70%；印制电路板收入7439.24万元，占比12.82%；灯具金属件及其他收入7392.56万元，占比12.74%；配售电收入6404.89万元，占比11.04%；新能源发电收入5182.07万元，占比8.93%；储能收入及其他为34.13万元，占比0.06%。

新能源发电业务毛利率高达56.20%，利润占比达30.50%；储能及其他业务毛利率达83.22%，虽占比较小，但盈利能力突出。传统照明组件类业务毛利率普遍偏低，如灯头类为12.08%，印制电路板为4.45%。

财务变动原因说明

• 货币资金减少主要因经营性现金流量净额增加（反向表述需注意：原文指出变动幅度为33.26%，原因为经营性现金流净额增加，可能存在表述矛盾，此处仅引用原始描述）。
• 预付款项下降37.83%，因预付材料款减少。
• 其他应收款下降79.92%，因收回辽宁北网新能电力科技股份有限公司分立相关款项。
• 长期股权投资上升57.28%，因本期新增对外股权投资。
• 应付票据下降48.28%，因采购材料开立的银行承兑汇票减少。
• 应付职工薪酬下降47.94%，因照明板块销售业绩下降导致工资奖金减少。
• 其他流动负债下降70.74%，因本期待转销项税额变动。
• 营业收入下降因照明板块收入下滑。
• 营业成本下降6.95%，与照明板块收入下降及成本结转减少有关。
• 投资活动现金流量净额增长69.48%，因构建长期资产支付的现金减少。
• 筹资活动现金流量净额下降16.8%，因同一控制下合并辽宁北网新能支付股权收购款。

综合评价

晨丰科技2025年上半年营收承压，主要受照明业务下滑影响，但通过费用控制和新能源业务贡献，实现净利润显著增长。经营性现金流大幅改善，但货币资金占比低、流动比率低于1、有息负债高企，提示短期偿债压力较大。应收账款规模仍为净利润的2881.8%，需关注回款风险。公司正推进新能源布局，已完成对辽宁北网新能的收购，强化EPC能力，未来增长潜力取决于新能源项目推进及资金链稳定性。

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