荣泰健康（603579）2025年中报财务分析：营收微降、利润显著下滑，现金流改善但费用压力上升

近期荣泰健康（603579）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

荣泰健康（603579）2025年中报显示，公司实现营业总收入8.1亿元，同比下降1.78%；归母净利润为8533.69万元，同比下降23.35%；扣非净利润为5594.98万元，同比下降44.74%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为4.15亿元，同比下降2.14%；归母净利润为4139.8万元，同比下降14.81%；扣非净利润为2348.35万元，同比下降41.58%。

盈利能力分析

公司毛利率为32.51%，同比减少1.3个百分点；净利率为10.56%，同比减少21.79%。每股收益为0.49元，同比下降23.44%。尽管盈利能力指标普遍下滑，但每股经营性现金流为0.51元，同比大幅增长310.58%，显示经营性现金回款能力明显增强。

费用与资产结构

销售、管理、财务三项费用合计为1.46亿元，三费占营收比为17.97%，同比上升24.11%。财务费用同比增长218.94%，主要原因为利息费用增加及利息收入减少。研发费用同比增长15.47%，主要由于研发人员薪酬和委托开发费用上升。

截至报告期末，公司货币资金为7.3亿元，同比增长24.32%，主要因理财产品赎回所致。应收账款为1.71亿元，较2024年同期的2.12亿元有所下降，但应收账款占最新年报归母净利润的比例高达88.99%，提示回款风险仍需关注。有息负债为8.76亿元，较上年同期的8.83亿元略有下降，有息资产负债率处于25.35%的水平，债务压力需持续关注。

主营业务构成

从主营收入构成来看，按摩椅业务仍是核心，实现主营收入7.79亿元，占总收入的96.12%，毛利率为32.81%。按摩小电器收入为2099.05万元，占比2.59%；其他产品收入为808.47万元，占比1.00%；体验式按摩服务收入为233.24万元，占比0.29%。

地区分布方面，内销收入为4.21亿元，占总收入的51.92%，毛利率为38.08%；外销收入为3.9亿元，占48.08%，毛利率为26.48%。海外业务受全球经济环境和关税因素影响，整体订单下滑，但亚马逊跨境渠道表现亮眼。

现金流与投资活动

经营活动产生的现金流量净额同比增长308.25%，主要得益于销售商品及采购付款周期的优化。投资活动产生的现金流量净额同比增长155.2%，主要由于理财产品赎回及出售荣泰电工股票。筹资活动产生的现金流量净额同比大幅下降30491.7%，主要因取得借款减少以及偿还到期债务增加。

财务变动说明

报告期内，交易性金融资产下降96.54%，原因为理财产品赎回；预付款项增长116.18%，因预付费用增加；一年内到期的非流动资产增长308.16%，因一年内到期的理财产品增加；其他权益工具投资下降100.0%，因出售荣泰电工股票；递延所得税负债下降100.0%，因相关公允价值变动转回；其他综合收益下降111.97%，因荣泰电工股权出售导致公允价值变动转入留存收益。

综合评价

整体来看，荣泰健康2025年上半年营收小幅下滑，利润端承压明显，尤其是扣非净利润大幅下降。虽然经营性现金流显著改善，且在智能健康平台、新产品研发及海外市场拓展方面取得进展，但三费占比上升、财务费用激增以及较高的应收账款与利润比，提示公司在成本控制和资产质量方面面临挑战。

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