普莱柯（603566）2025年中报财务分析：营收利润双增，现金流改善但应收账款风险突出

近期普莱柯（603566）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

普莱柯（603566）2025年中报显示，公司经营业绩整体向好。截至报告期末，营业总收入为5.59亿元，同比上升15.79%；归母净利润达1.16亿元，同比上升57.12%；扣非净利润为1.0亿元，同比上升50.79%。单季度数据显示，第二季度实现营业总收入2.81亿元，同比增长13.38%；归母净利润为6327.42万元，同比增长35.67%；扣非净利润为5123.44万元，同比增长28.51%。

盈利能力分析

公司毛利率为59.76%，较去年同期下降5.41个百分点；净利率为20.77%，同比提升35.69%。三费合计为1.62亿元，占营收比重为28.89%，同比下降21.62个百分点，显示费用控制能力增强。其中，销售费用同比下降7.52%，管理费用同比下降15.94%，财务费用同比上升67.27%，主要因存款利息减少和汇兑损益增加所致。

资产与现金流状况

货币资金为1.2亿元，较去年同期下降66.58%，主要因支付分红款及增加理财产品购买所致。应收账款为3.36亿元，占最新年报归母净利润的比例达362.56%，提示回款风险需重点关注。有息负债为108.24万元，维持在较低水平。

经营活动产生的现金流量净额表现亮眼，每股经营性现金流为0.56元，同比上升305.09%，主要得益于销售回款增加。投资活动产生的现金流量净额为负，主要因理财产品未到期收回。筹资活动产生的现金流量净额同比上升19.94%，因股份回购支出减少。

主营业务结构

从收入构成来看，生物制品为主力产品，实现收入4.01亿元，占总收入的71.76%。其中禽用生物制品收入2.59亿元，占比46.33%；猪用生物制品收入1.31亿元，占比23.33%。化学药品收入1.24亿元，占比22.09%。宠物相关业务增长迅速，功能性保健品等（宠物用）收入1281.35万元，其中生物制品-宠物用收入1007.22万元；宠物用整体收入为837.07万元。技术许可或转让收入为1546.03万元，占比2.76%。

研发与行业背景

公司持续加大研发投入，研发费用同比增长1.71%，主要因生物安全三级实验室及相关设施折旧增加。报告期内获得8项新兽7项，获授权4项。行业方面，2025年上半年家禽出栏量增长7.0%，推动公司禽用疫苗收入增长近60%；宠物市场规模持续扩张，公司宠物产品线上销量同比增长超3倍。

风险提示

尽管盈利能力与现金流表现改善，但应收账款规模较高，应收账款占归母净利润比例达362.56%，可能对公司未来现金流稳定性构成压力。此外，ROIC（投入资本回报率）为3.39%，处于历史较低水平，反映资本使用效率有待提升。

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