欧普照明（603515）2025年中报财务分析：营收利润双降，应收账款压力上升，经营性现金流显著恶化

近期欧普照明（603515）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

欧普照明（603515）2025年中报显示，公司营业总收入为32.16亿元，同比下降4.46%；归母净利润为3.69亿元，同比下降4.07%；扣非净利润为2.79亿元，同比下降12.98%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为17.25亿元，同比下降3.25%；归母净利润为2.28亿元，同比下降13.61%；扣非净利润为1.91亿元，同比下降12.14%。

主要财务指标

盈利能力与费用结构

公司毛利率为38.07%，同比下降0.78个百分点；净利率为11.49%，同比上升0.18个百分点。销售、管理、财务三项费用合计为6.86亿元，三费占营收比为21.34%，同比上升1.66个百分点。毛利率下滑而净利率微升，显示成本控制或非经营性收益对利润有一定支撑。

现金流与资产质量

经营活动产生的现金流量净额同比减少132.61%，主要原因为项目投入未达回收期及受国补政策影响，回款周期延后。每股经营性现金流为-0.06元，去年同期为0.17元，现金流压力明显加大。

应收账款为7.88亿元，较上年同期增长23.87%，应收账款占最新年报归母净利润比例达87.28%，提示回款风险需重点关注。存货同比增长35.03%，在建工程同比增长329.55%，反映公司在建项目投入增加。

债务与资本结构

有息负债为2729.46万元，同比下降84.27%；短期借款大幅下降94.68%，主要因归还短期银行借款。货币资金为23.01亿元，现金资产保持充裕，偿债能力较强。

主营收入构成

从业务结构看，照明行业主营收入为31.83亿元，占总收入98.97%，毛利率为37.77%；其他业务收入3314.03万元，毛利率为66.93%。从地区分布看，国内销售收入28.7亿元，占比89.24%，毛利率37.23%；国外销售收入3.13亿元，占比9.73%，毛利率42.70%。

财务变动说明

• 财务费用同比增长34.12%，主要因利息收入减少。
• 其他应付款同比增长135.79%，因未完成发放的股利增加。
• 递延所得税负债同比增长151.36%，因理财公允价值上升。
• 少数股东权益同比增长1587.41%，因控股公司盈利。
• 其他综合收益同比下降70.91%，受海外公司报表折算影响。

综合评价

公司营收与利润均出现同比下降，尤其是扣非净利润下滑明显。尽管有息负债大幅下降、现金储备充足，但应收账款高企、经营性现金流由正转负，反映运营效率承压。需持续关注回款情况及项目投资回收进展。

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