贵州三力（603439）2025年中报财务分析：营收利润双降，现金流与债务压力显现

近期贵州三力（603439）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

贵州三力（603439）2025年中报显示，公司经营业绩出现明显下滑。报告期内，营业总收入为7.02亿元，同比下降23.73%；归母净利润为8306.1万元，同比下降29.04%；扣非净利润为7098.21万元，同比下降37.02%。盈利能力指标同步走弱，毛利率为67.52%，同比减少1.27个百分点；净利率为12.17%，同比下降5.49个百分点。

单季度数据显示，第二季度经营压力进一步加大。第二季度营业总收入为2.93亿元，同比下降41.14%；归母净利润为4111.42万元，同比下降32.61%；扣非净利润为3239.99万元，同比下降42.48%。

盈利与运营指标

公司期间费用控制面临挑战。销售费用、管理费用、财务费用合计为3.66亿元，三费占营收比达52.18%，同比上升3.46个百分点。每股收益为0.2元，同比下降31.03%；每股净资产为3.61元，同比下降2.98%；每股经营性现金流为0.04元，同比下降24.7%。

资产与负债状况

资产负债结构方面，货币资金为2.84亿元，同比下降47.12%；有息负债为7.83亿元，同比增长31.30%。应收账款为6.48亿元，同比增长8.77%。财务健康指标提示风险：货币资金/流动负债为36.96%，显示短期偿债能力偏弱；有息资产负债率为26.43%，债务负担有所上升；应收账款/利润达236.47%，回款效率对利润支撑存在压力。

主营业务构成

从收入结构看，呼吸系统用药仍是核心业务，实现主营收入4.21亿元，占总收入60.03%，毛利率为70.61%。补益用药、妇科用药分别贡献收入9649.31万元和6856.76万元，毛利率分别为75.91%和83.90%。骨科用药、心脑血管用药等其他产品线收入占比较小。区域销售方面，华东地区收入占比最高，达24.52%；西南、华南、华中、华北地区收入占比分别为23.74%、15.83%、14.40%、12.71%。

经营与投资活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比下降24.71%，主要原因为营业收入下降及中药材采购成本上升。投资活动产生的现金流量净额大幅下降1034.17%，系支付子公司少数股东股权受让款及联营企业投资款所致。筹资活动产生的现金流量净额同比增长86.31%，主要因贷款净增加。

财务变动原因说明

多项财务指标变动与经营及投资活动相关：货币资金减少因销售收入下降及支付前期子公司股权收购款；短期借款增长54.45%因票据贴现及信用借款增加；应收票据下降29.75%、应收款项融资下降47.2%与销售收入减少及票据结算减少有关；预付款项增长36.78%因预付药材种植费用增加；应付账款下降34.81%因原材料应付款减少；应交税费下降75.77%因销售收入下降及代扣代缴个人所得税支付所致。

行业与公司发展背景

2025年上半年，医药制造业整体面临增长放缓压力，全国规模以上医药制造企业营业收入同比下降1.2%，利润总额下降2.8%。公司核心产品开喉剑喷雾剂受呼吸道疾病流行减弱影响销量下滑，叠加OTC渠道建设投入增加，导致利润承压。公司持续推进营销体系重构，已完成全国OTC直营网络布局，团队规模达1700余人，并拓展电商合作。通过并购汉方药业与三康中药材，布局GAP种植基地，强化产业链控制。同时参股药尊宝科技、设立德昌祥中药饮片公司，推进数字化转型。联合设立5亿元生物医药基金，布局创新药投资。2024年度现金分红比例达50.23%，每股派息0.34元，累计现金分红及回购接近5亿元。

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