安邦护卫（603373）2025年中报财务分析：营收净利稳步增长，应收账款风险需关注

近期安邦护卫（603373）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

安邦护卫（603373）2025年中报显示，公司经营业绩保持稳健增长。报告期内，营业总收入达13.33亿元，同比增长6.03%；归母净利润为5655.8万元，同比增长6.99%；扣非净利润为5522.96万元，同比增长6.89%。单季度数据显示，第二季度实现营业总收入6.86亿元，同比增长4.57%；归母净利润3534.85万元，同比增长6.73%；扣非净利润3506.51万元，同比增长7.11%，表明公司盈利能力持续增强。

盈利能力分析

公司毛利率为23.63%，同比下降2.08个百分点；净利率为9.02%，同比提升1.04个百分点，显示在成本压力下仍具备一定的盈利韧性。每股收益为0.53元，同比增长8.16%；每股净资产为16.71元，同比增长4.78%，反映股东权益稳步积累。

费用与现金流状况

销售费用、管理费用和财务费用合计1.11亿元，三费占营收比例为8.37%，同比上升2.35%。其中销售费用同比增长57.25%，主要因安邦科技子公司加大营销投入；财务费用同比增长75.04%，系银行存款利息收入减少及借款增加导致利息支出上升。

经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为-0.7元，较上年同期的-1.24元改善43.63%，说明经营活动现金回流情况有所好转。

资产与负债结构

货币资金为14.24亿元，同比增长9.18%。应收账款达6.09亿元，同比增长6.56%，占最新年报归母净利润的比例高达484.97%，提示回款周期较长，存在一定的信用风险。有息负债为1.38亿元，同比增长46.87%，主要受子公司项目建设融资需求推动。

短期借款同比增长18.76%，长期借款大幅增长989.13%，反映公司为推进项目建设加大了中长期融资力度。合同负债增长10.76%，系子公司预收服务费增加所致。

主营业务构成

金融安全服务为主导业务，实现主营收入9.31亿元，占总收入的69.87%，贡献利润2.65亿元，占利润总额的84.28%，毛利率为28.50%。综合安防服务收入2.85亿元，占比21.42%，毛利率9.36%。安全应急服务收入9980.24万元，占比7.49%，毛利率18.75%。其他业务收入1431.96万元，毛利率25.61%。

投资与项目进展

在建工程同比增长29.52%，主要因项目建设投入增加。投资活动产生的现金流量净额同比下降61.23%，系衢州总部基地、温州金融守押中心二期等项目持续推进所致。筹资活动产生的现金流量净额同比增长74.7%，主要因本期筹资流入增加用于项目建设，且部分少数股东分红尚未支付。

风险提示

尽管公司整体财务状况健康，现金资产充足，但应收账款规模较大，已显著高于归母净利润水平，建议持续关注其回收风险与资产质量变化。

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