龙旗科技（603341）2025年中报财务分析：营收下滑但净利微增，盈利能力改善与现金流压力并存

近期龙旗科技（603341）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

龙旗科技（603341）2025年中报显示，公司实现营业总收入199.08亿元，同比下降10.65%；归母净利润为3.56亿元，同比上升5.01%；扣非净利润为1.78亿元，同比下降34.53%。整体来看，尽管营收出现下滑，但归母净利润实现小幅增长，盈利能力有所提升。

盈利能力分析

公司盈利能力指标同比改善。2025年中报毛利率为8.14%，同比增幅达25.23%；净利率为1.78%，同比增幅为18.67%。尽管收入下降，但成本控制或产品结构优化可能推动了毛利率和净利率的提升。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为105.29亿元，同比下降11.85%；归母净利润为2.01亿元，同比下降4.31%；扣非净利润为1.18亿元，同比下降37.07%，表明二季度盈利压力有所加大。

费用与资产状况

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计为2.94亿元，三费占营收比为1.48%，同比上升39.21%。其中管理费用同比增长39.35%，主要因职工薪酬增加；财务费用同比变动-177.58%，主要由于汇兑收益增加及利息支出减少。

资产端，货币资金为63.42亿元，较2024年中报的70.35亿元下降9.85%；应收账款为100.29亿元，较上年同期的102.31亿元微降1.98%；有息负债为31.38亿元，较2024年中报的17.68亿元大幅增长77.45%。

现金流与偿债能力

每股经营性现金流为1.56元，较上年同期的1.73元下降9.84%。财报体检工具提示需关注现金流状况，货币资金/流动负债为70.18%，近3年经营性现金流均值/流动负债为12.05%，显示短期偿债能力存在一定压力。

此外，应收账款/利润比率达2001.25%，表明应收账款规模远高于利润水平，回款效率值得关注。

主营业务结构

从收入构成看，智能手机业务收入为140.22亿元，占总收入70.44%，仍是核心业务，但同比下降22.28%；AIoT产品收入为33.21亿元，同比增长45.26%，占比提升至16.68%，毛利率达12.81%；平板电脑收入为19亿元，同比增长14.57%。专业服务业务毛利率高达65.41%，但收入占比较低，仅为2.35%。

按地区划分，境内销售收入为115.14亿元，占比57.84%；境外销售为77.3亿元，占比38.83%。

其他财务变动说明

• 应收票据增长72.51%，因已贴现且尚未到期未终止确认的票据增加。
• 预付款项增长160.08%，因预付采购订单增加。
• 合同负债增长691.98%，因预收款余额增加。
• 其他应付款增长284.21%，因收到限制性股票激励计划员工认购款及应付港股上市中介费。
• 一年内到期的非流动负债增长346.22%，因一年内到期的长期借款增加。
• 长期借款下降29.94%，因部分长期借款转入一年内到期项下。
• 投资活动产生的现金流量净额变动84.23%，因上期购买理财净流出较多。
• 筹资活动产生的现金流量净额变动-92.48%，因上期有首发上市募集资金。

综合评价

龙旗科技2025年上半年在营收下滑背景下实现归母净利润微增，得益于毛利率和净利率的提升，反映出一定的成本控制或高毛利业务占比上升。然而，扣非净利润大幅下滑、经营性现金流减弱、应收账款高企及短期偿债压力显现，提示公司基本面存在隐忧。AIoT和专业服务等高增长、高毛利业务发展较快，但尚难完全对冲智能手机业务下滑影响。整体财务表现呈现盈利能力改善与现金流压力并存的特征。

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