莱克电气（603355）2025年中报财务分析：营收微增但利润显著下滑，费用上升与应收账款风险值得关注

近期莱克电气（603355）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

莱克电气（603355）2025年中报显示，公司实现营业总收入47.81亿元，同比增长0.65%，增速较为平稳。然而，归母净利润为4.28亿元，同比下降29.01%；扣非净利润为4.15亿元，同比下降30.01%，盈利能力出现明显下滑。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为23.93亿元，同比下降1.8%；归母净利润为2.0亿元，同比下降39.57%；扣非净利润为2.01亿元，同比下降38.78%，表明二季度经营压力进一步加大。

盈利能力分析

公司毛利率为23.2%，同比下降6.16个百分点；净利率为8.97%，同比下降29.41%。盈利能力指标双双下滑，反映出成本压力或产品结构变化对公司盈利造成不利影响。

每股收益为0.75元，同比下降28.57%；每股经营性现金流为0.73元，同比下降25.19%，盈利质量有所减弱。

费用与资产状况

销售费用、管理费用、财务费用合计3.16亿元，三费占营收比为6.62%，同比上升76.73%。其中销售费用增长23.71%，主要因销售服务费增加；财务费用增长61.54%，源于利息收入和汇兑收益减少；管理费用下降5.15%，因职工薪酬减少；研发费用增长12.64%，反映公司持续加大研发投入。

应收账款为22.82亿元，较2024年同期有所上升，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达185.44%，回款压力和坏账风险需重点关注。

货币资金为61.03亿元，较上年同期略有下降；有息负债为65.29亿元，同比增长27.66%，有息资产负债率已达43.68%，债务负担有所加重。

现金流与投资活动

经营活动产生的现金流量净额同比下降25.22%，主要由于支付货款和职工薪酬增加。投资活动产生的现金流量净额大幅上升1308.85%，因大额存单到期收回及固定资产支出减少。筹资活动产生的现金流量净额增长619.64%，主要系银行借款增加所致。

主营业务构成

按产品分类，清洁健康家电与园艺工具主营收入为27.8亿元，占总收入的58.15%，毛利率为23.42%；电机、新能源汽车精密零部件及其他零部件产品收入为19.08亿元，占比39.91%，毛利率为22.46%；其他业务收入为9283.77万元，占比1.94%，毛利率为31.81%。

财务变动原因说明

• 预付款项增长77.14%，因购买进口原料及设备的预付款增加。
• 在建工程增长70.28%，因越南和泰国工厂厂房建设投入增加。
• 递延所得税资产增长37.16%，因税前可弥补亏损增加。
• 应付票据增长57.31%，因应付银行承兑汇票增加。
• 应交税费下降41.51%，因应交所得税减少。
• 一年内到期的非流动负债增长38.89%，因一年内到期的长期借款增加。
• 长期借款同比下降100.0%，因报告期末超过一年的借款减少。
• 其他综合收益下降812.38%，因外币报表折算差额影响。

综合评价

尽管莱克电气保持了营收的微幅增长，并持续推进海外布局与智能制造升级，但利润端显著承压，三费占比快速上升、应收账款高企、经营性现金流下滑等问题值得警惕。财务分析工具提示需关注公司现金流状况（货币资金/流动负债为91.29%）、债务水平及应收账款风险。

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