福鞍股份（603315）2025年中报财务分析：营收微增但净利下滑，应收账款与有息负债压力凸显

近期福鞍股份（603315）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

福鞍股份（603315）2025年中报显示，公司实现营业总收入5.79亿元，同比增长3.29%；归母净利润为5556.83万元，同比下降9.68%；扣非净利润为5900.99万元，同比下降3.97%。盈利能力指标呈现下行趋势，毛利率为13.57%，同比减少36.75%；净利率为9.55%，同比减少12.88%。

第二季度单季数据显示，营业收入达3.44亿元，同比增长5.03%；但归母净利润为2913.71万元，同比下降38.77%；扣非净利润为3267.41万元，同比下降31.22%，显示盈利压力在季度层面进一步加大。

盈利与运营效率

公司每股收益为0.18元，同比下降11.63%；每股净资产为5.41元，同比增长9.47%，反映股东权益有所提升。每股经营性现金流为0.21元，同比大幅增长3241.11%，主要得益于客户回款增加及采购以银行承兑汇票结算方式为主。

三费合计为5565.85万元，占营收比重为9.62%，较上年同期微增0.21个百分点。其中销售费用下降13.7%，管理费用下降9.16%，主要因股权激励相关费用减少；财务费用上升34.28%，系利息支出增加所致。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款达10.22亿元，较上年同期增长14.29%；应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1167.27%，显示回款周期较长，资产质量承压。货币资金为1.41亿元，同比下降28.89%。

有息负债为7.98亿元，同比增长33.83%，增幅显著。有息资产负债率已达25.24%，且有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比达12.95%，债务偿付压力上升。长期借款增加，租赁负债同比大幅增长21840.51%，主因为子公司租赁储罐新增负债。

主营业务结构

从业务板块看，装备制造板块收入3.36亿元，占总收入58.04%，毛利率为6.24%；环境治理业务收入2.42亿元，占比41.85%，毛利率为24.05%，为利润主要来源，贡献74.17%的利润。

细分产品中，EPC合同收入1.76亿元，毛利率27.65%，为高毛利核心业务；火电设备铸件收入1.35亿元，但毛利率为-0.77%，出现亏损；机械加工与其他补充业务亦为负毛利率，分别为-14.83%和-115.78%。

区域分布方面，东北地区收入占比56.97%，毛利率15.18%；国外市场收入占比26.80%，毛利率10.80%；华东地区毛利率为-21.82%，存在明显亏损。

现金流与投资活动

经营活动产生的现金流量净额同比大幅增长3241.11%，主要因客户回款增多及票据结算方式优化。投资活动产生的现金流量净额同比下降517.67%，因本期购建资产投入增加。筹资活动产生的现金流量净额同比下降51.99%，主要因本期借款收到的现金减少。

在建工程同比增长5143.22%，因设计院孙公司在建项目投入加大；使用权资产增长1021.72%，亦因新增租赁资产所致。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债为13.56%，近3年经营性现金流均值/流动负债为5.78%，流动性压力较大；- 债务状况：有息负债规模持续上升，偿债能力面临考验；- 应收账款风险：应收账款体量远超净利润，存在坏账及资金占用风险。

综上，福鞍股份2025年上半年营收小幅增长，但净利润下滑，盈利能力减弱，叠加应收账款高企、有息负债攀升及部分业务亏损，财务结构面临一定挑战。

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