巍华新材（603310）2025年中报财务分析：营收利润双降，应收账款风险上升，现金流承压

近期巍华新材（603310）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

巍华新材（603310）2025年中报显示，公司经营业绩同比出现显著下滑。报告期内，营业总收入为4.37亿元，同比下降30.71%；归母净利润为8315.32万元，同比下降52.91%；扣非净利润为7480.01万元，同比下降57.27%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为2.46亿元，同比下降23.24%；归母净利润为4966.72万元，同比下降42.03%；扣非净利润为4677.13万元，同比下降45.9%。

盈利能力分析

公司盈利能力明显减弱。2025年中报毛利率为30.14%，同比减少18.38个百分点；净利率为17.47%，同比减少37.45个百分点。每股收益为0.24元，同比下降64.71%。尽管每股净资产达11.42元，同比增长13.14%，但盈利指标的全面下滑反映出当前经营压力较大。

费用与现金流状况

期间费用控制面临挑战。销售费用、管理费用、财务费用合计为2545.87万元，三费占营收比达5.82%，同比增幅高达1230.98%。其中，销售费用同比增长121.32%，主要因广告费及宣传费增加；管理费用增长91.79%，系方华化学管理人员及相关支出增加所致；财务费用增长28.32%，受汇兑损益变动影响。

经营活动产生的现金流量净额同比减少102.35%，每股经营性现金流为-0.01元，同比下降101.76%，显示主营业务现金回笼能力大幅减弱。

资产与负债结构

资产方面，货币资金为15.79亿元，较上年同期的11.55亿元增长36.79%；应收账款为2.07亿元，较上年同期的2.61亿元下降20.80%；固定资产同比增长57.72%，因在建项目转固增加；在建工程同比下降38.74%。有息负债为1.45亿元，同比增长16.79%。

需重点关注的是，公司当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达81.49%，提示回款风险上升，可能对后续利润质量构成压力。

主营业务构成

从收入结构看，三氟甲基苯系列产品为主力产品，实现主营收入3.47亿元，占总收入79.35%，毛利率为38.50%。氯甲苯系列产品收入8616.91万元，占比19.71%，但毛利率为-1.13%，处于亏损状态。其他补充业务收入414.28万元，毛利率为-19.97%，亦呈现亏损。

经营与财务变动原因

营业收入下降主要受下游农化需求不足、产品价格及销量下滑影响，同时行业新增供给释放导致市场竞争加剧。营业成本同比下降23.26%，与收入下降趋势一致。存货同比增长36.24%，反映销售放缓、存货周转率下降。合同负债同比下降64.71%，因客户预收款减少。投资收益同比下降373.51%，系参股子公司权益法核算收益减少所致。筹资活动产生的现金流量净额同比下降146.91%，主要因公司分配现金股利。

综合评价

公司虽保持较高货币资金水平和较强的研发投入，且持续推进项目建设与客户合作，但当前面临行业产能过剩、需求疲软的双重压力，导致营收、利润、现金流等关键指标全面承压。应收账款占利润比重较高，需警惕后续坏账风险。整体财务状况显示企业正处于周期性调整阶段，未来恢复依赖于行业景气度回升与内部运营效率提升。

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