天龙股份（603266）2025年中报财务分析：营收利润双降但盈利能力改善，现金流与资产结构优化

近期天龙股份（603266）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

天龙股份（603266）2025年中报显示，公司实现营业总收入6.15亿元，同比下降5.73%；归母净利润为5652.22万元，同比下降2.46%；扣非净利润为5206.33万元，同比下降3.6%。尽管整体营收与利润同比下滑，但盈利能力有所提升，毛利率达23.07%，同比上升3.93个百分点，净利率为9.2%，同比上升3.47个百分点。

从单季度数据看，第二季度表现亮眼：营业总收入为3.11亿元，同比下降2.79%；归母净利润达3094.26万元，同比上升23.75%；扣非净利润为2734.58万元，同比上升16.3%，显示出盈利质量的改善趋势。

盈利能力与费用结构

公司毛利率和净利率均实现同比增长，反映出成本控制或产品结构优化带来的积极影响。然而，期间费用压力上升，销售、管理、财务三项费用合计为5235.15万元，占营收比重为8.52%，较上年同期上升11.64%。其中，财务费用同比增长47.78%，主要因银行存款利息收入下降所致；管理费用增长3.42%，源于职工薪酬增加；销售费用微降1.46%。

研发费用为3188.87万元，占营收比例为5.19%，显示公司在技术投入方面保持稳定。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为2.38亿元，较上年同期增长42.87%；有息负债为1539.8万元，同比下降14.78%，财务结构趋于稳健。

应收账款为4.53亿元，同比下降5.31%，但应收账款/利润比例已达411.5%，提示回款周期较长，需关注后续资金周转风险。

经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为0.48元，同比增长22.09%，主要得益于销售商品、提供劳务收到的现金增加。投资活动现金流量净额同比增长57.4%，因闲置资金理财净支出减少；筹资活动现金流量净额同比增长75.92%，系本期股利支付安排在报告期后执行。

主营业务与区域分布

从业务构成看，轻量化功能结构件收入为2.52亿元，占总收入41.08%，毛利率为19.33%；电子控制系统类零部件收入为2.39亿元，占比38.87%，毛利率为25.44%，为利润贡献最高的品类（利润占比42.86%）。电工电器精密零部件收入为8713.66万元，占比14.18%；精密模具收入为2948.65万元，占比4.80%，但该类产品收入同比下降，是导致整体营收下滑的原因之一。

按地区划分，境内收入为5.05亿元，占比82.23%；境外收入为1.07亿元，占比17.47%，境外毛利率达30.75%，显著高于境内21.16%的水平。

2025年上半年，汽车零部件业务收入为4.91亿元，其中新能源汽车相关产品收入占比达42.54%。公司获得70个新项目定点，其中51个与新能源汽车相关，涵盖IGBT模块、车灯小总成、液冷水板等高附加值产品。

综合评价

天龙股份2025年上半年营收与净利润同比小幅下滑，但盈利能力持续改善，毛利率与净利率双升，第二季度盈利增速显著回暖。现金流状况良好，货币资金充裕，有息负债降低，资产结构优化。尽管三费占比上升、应收账款相对利润偏高，存在一定运营风险，但公司在新能源汽车领域的项目拓展和技术布局持续推进，泰国生产基地已投产并获海外智能家居项目定点，区域与客户结构持续优化。

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