诺邦股份（603238）2025年中报财务分析：营收利润双增，盈利能力与现金流显著改善

近期诺邦股份（603238）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

诺邦股份（603238）2025年中报显示，公司经营业绩实现显著增长。报告期内，营业总收入达13.4亿元，同比增长33.35%；归母净利润为6532.8万元，同比增长48.33%；扣非净利润为6118.05万元，同比增长56.21%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为7.32亿元，同比增长28.89%；归母净利润为3489.74万元，同比增长48.13%；扣非净利润为3216.21万元，同比增长42.35%。

盈利能力提升

公司盈利能力持续增强。2025年中报毛利率为15.72%，同比提升6.41个百分点；净利率为5.9%，同比提升9.65个百分点。三费合计为5968.3万元，占营收比重为4.45%，同比下降5.2个百分点，显示费用控制能力有所优化。

资产与现金流状况

资产结构方面，货币资金为7.45亿元，较上年同期增长77.80%；应收账款为3.88亿元，同比增长20.36%；有息负债为1.35亿元，同比增长132.53%。每股净资产为7.96元，同比增长4.71%；每股收益为0.37元，同比增长48.0%；每股经营性现金流为1.47元，同比增长125.8%。

经营活动产生的现金流量净额同比增长125.8%，主要原因为销售商品、提供劳务收到的现金增加。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为14.0%，系购建长期资产支出增加，购买定期存款减少所致。筹资活动产生的现金流量净额增长57.66%，主要因取得借款增加，同时偿还债务及支付租赁负债也有所增加。

主营业务构成

从业务结构看，水刺非织造材料商品实现主营收入9.32亿元，占总收入的69.51%，毛利率为11.71%；水刺非织造材料收入3.9亿元，占比29.11%，毛利率达25.78%。地区分布上，境外收入为6.75亿元，占比50.36%，毛利率为19.32%；境内收入为6.65亿元，占比49.64%，毛利率为12.06%。

财务变动原因说明

• 应收款项融资下降98.95%，系报告期末在手银行承兑票据减少。
• 在建工程增长449.87%，因生产线厂房改造及待安装设备投入增加。
• 使用权资产下降53.93%，因租赁变更租金减少及计提折旧。
• 短期借款增长36.02%，因信用借款增加。
• 应交税费下降47.54%，因应交企业所得税、房产税及土地使用税减少。
• 一年内到期的非流动负债下降39.71%，因租赁变更及租赁款支付。
• 租赁负债下降57.28%，原因同上。
• 其他综合收益增长415.38%，因外币报表折算差异。
• 营业成本增长31.87%，因销售收入增加导致相应成本上升。
• 销售费用增长7.59%，因职工薪酬增加。
• 管理费用增长8.88%，因折旧摊销、中介咨询及技术办公费用上升。
• 财务费用增长54.6%，因利息收入减少及汇兑收益减少。
• 研发费用达4870.72万元，同比增长41.42%，因研发项目投入增加。

经营与行业背景

2025年上半年，公司持续推进未来工厂体系建设，升级为浙江省先进级智能工厂，实现设计数字化、制造绿色化、管理信息化。控股子公司杭州国光实现营业收入84491.62万元，同比增长37.47%。公司累计获得授权专利283项，其中发明专利74项。

行业方面，2025年上半年我国产业用纺织品行业景气指数为54.6，处于微景气区间。非织造布产量同比增长4.5%，出口增长12%。行业出口额同比增长2.8%，但利润率有所承压。

风险提示

财报分析工具提示需关注应收账款状况，应收账款与利润之比已达407%，可能存在回款风险。

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