嘉环科技（603206）2025年中报财务分析：营收利润双降，应收账款高企与现金流压力凸显

近期嘉环科技（603206）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

嘉环科技（603206）2025年中报显示，公司营业总收入为19.2亿元，同比下降6.41%；归母净利润为4519.22万元，同比下降26.38%；扣非净利润为3653.24万元，同比下降32.13%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为11.2亿元，同比下降4.88%；第二季度归母净利润为2497.5万元，同比下降30.21%；第二季度扣非净利润为2287.49万元，同比下降27.36%。

盈利能力分析

公司毛利率为14.18%，同比上升5.07%；净利率为2.37%，同比下降19.94%。每股收益为0.15元，同比下降25.00%；每股净资产为7.4元，同比上升2.43%。尽管毛利率有所提升，但净利率和净利润指标均出现明显下滑，反映出公司在成本控制或费用支出方面面临压力。

费用与资产结构

销售费用、管理费用、财务费用合计为1.38亿元，三费占营收比为7.17%，同比上升18.13%。财务费用同比增长32.41%，主要原因为营运资金需求增加导致银行短期借款上升。有息负债为17.04亿元，较上年同期的12.02亿元增长41.78%；货币资金为2.35亿元，较上年同期的2.68亿元下降12.43%。

应收账款与现金流状况

应收账款达24.21亿元，较上年同期的20.24亿元增长19.63%。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达3488.25%，显示回款周期较长，存在较大资金占用风险。每股经营性现金流为-2.72元，虽同比改善31.90%，但仍处于净流出状态。经营活动产生的现金流量净额同比上升31.90%，主要得益于本期销售回款增加。

主营业务构成

从主营收入构成来看，政企行业智能化服务收入为6.21亿元，占总收入的32.34%，毛利率为18.71%；网络建设服务收入为5.66亿元，占比29.47%，毛利率为11.02%；信息通信系统软件调试服务收入为2.68亿元，占比13.95%，毛利率为14.95%。区域分布上，华东地区收入为9.4亿元，占比48.99%，是公司最主要的收入来源。

财务风险提示

财报分析工具提示需重点关注以下风险：- 货币资金/流动负债仅为19.21%，短期偿债能力偏弱；- 近3年经营性现金流均值/流动负债为-12.4%，持续现金流承压；- 有息资产负债率为21.85%，债务负担有所上升；- 应收账款/利润比例高达3488.25%，存在较大坏账风险或回款延迟问题。

经营动态与战略方向

2025年上半年，公司研发投入为7304.90万元，同比增长3.85%。在新业务方面，公司推出算力调度平台和易嘉云DeepSeek训推一体机，与中国移动签订多个集中采购项目，总金额达31.43亿元（含税），在手订单总额为54.41亿元。同时，公司深化轨道交通布局，签约沈阳、成都地铁项目，并在南京、合肥、青岛等地落地智算中心及AI+政务云项目，成立人工智能、智慧矿山、双碳等七大业务军团，推动政企智能化转型。

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