天有为（603202）2025年中报财务分析：营收微降、净利下滑，现金流改善但费用压力上升

近期天有为（603202）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

天有为（603202）2025年中报显示，公司实现营业总收入20.29亿元，同比下降0.49%；归母净利润为5.26亿元，同比下降4.50%；扣非净利润为5.18亿元，同比下降4.41%。整体业绩表现有所下滑。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为9.87亿元，同比下降10.59%；归母净利润为2.86亿元，同比下降10.77%；扣非净利润为2.83亿元，同比下降10.17%，显示二季度经营压力加大。

盈利能力

公司毛利率为37.19%，同比微增0.04个百分点，保持稳定；净利率为25.89%，同比减少4.06个百分点，盈利能力有所减弱。每股收益为3.94元，同比下降14.16%。

费用与运营效率

销售费用、管理费用、财务费用合计为7528.24万元，三费占营收比为3.71%，同比上升20.55%。其中销售费用同比增长42.48%，主要因加大市场开拓力度；管理费用同比增长44.77%，主要受中介费用及折旧摊销增加影响；财务费用同比下降280.66%，因加强现金管理导致利息收入增加。

研发费用为1.09亿元，同比增长50.29%，反映公司在智能座舱等领域的持续投入。

资产与现金流状况

货币资金为53.82亿元，较2024年中报的11.74亿元大幅增长358.41%，主要因公司首发上市募集资金到位。有息负债为2.66亿元，同比下降33.71%；长期借款下降41.19%，显示债务结构优化。

应收账款为8.11亿元，占最新年报归母净利润的71.33%，虽较上年同期的8.35亿元略有下降，但仍处于较高水平。

经营活动产生的现金流量净额同比增长54.84%，主要得益于销售回款改善；每股经营性现金流为4.81元，同比增长16.13%。

投资活动产生的现金流量净额同比下降109.17%，因加大固定资产投资及进行现金管理；筹资活动产生的现金流量净额同比增长4205.36%，主要因首发上市募集资金增加。

主营构成与战略布局

公司主营收入中，境外销售为11.46亿元，占总收入56.47%，毛利率达47.11%；境内销售为8.83亿元，占比43.53%，毛利率为24.32%，境内外盈利能力差异显著。

公司持续推进国际化布局，2025年6月自建墨西哥工厂投产，面向北美市场。同时拓展两轮车市场，已与雅迪、爱玛、钱江等品牌建立合作。

综合评价

尽管公司营收和净利润同比小幅下滑，且费用增长较快，但凭借首发募集资金带来的资金充裕、经营性现金流改善以及高毛利率的境外业务支撑，整体财务状况保持稳健。资本回报方面，公司去年ROIC为40.77%，历史中位数为35.63%，显示较强的投资回报能力。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。