健尔康（603205）2025年中报财务分析：营收利润双降，应收账款风险上升，境外收入占比较高

近期健尔康（603205）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

健尔康（603205）2025年中报显示，公司经营业绩同比出现下滑。截至报告期末，营业总收入为4.66亿元，同比下降7.6%；归母净利润为4814.72万元，同比下降21.0%；扣非净利润为4569.9万元，同比下降21.89%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为2.25亿元，同比下降23.01%；第二季度归母净利润为1934.21万元，同比下降46.25%；第二季度扣非净利润为1790.13万元，同比下降47.73%，降幅进一步扩大。

盈利能力分析

公司毛利率为24.16%，同比上升6.91%；净利率为10.33%，同比下降14.5%。尽管毛利率有所提升，但净利率明显下滑，反映出盈利能力承压。

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计为3082.12万元，三费占营收比为6.61%，同比上升62.69%，费用负担显著加重。

每股收益为0.31元，同比下降40.38%；每股经营性现金流为0.74元，同比下降23.66%；每股净资产为11.91元，同比上升10.14%。

资产与现金流状况

货币资金为7.43亿元，较2024年中报的2.96亿元大幅增长151.52%。应收账款为1.95亿元，占最新年报归母净利润的比例达162.43%，显示回款压力较大，存在一定的信用风险。

有息负债为377.32万元，资产负债率为13.04%，整体偿债压力较小，现金资产状况较为健康。

投资活动产生的现金流量净额同比下降198.55%，主要因购买理财产品及购建固定资产支付的现金增加。筹资活动产生的现金流量净额同比下降2766.4%，主要由于偿付租赁负债及支付租赁保证金。

主营业务结构

从产品结构看，护理产品收入1.55亿元，占比33.19%；手术耗材产品收入1.43亿元，占比30.64%；高分子及辅助类产品收入8606.87万元，占比18.46%，毛利率达40.72%，为各产品线中最高；消毒清洁产品收入7891.26万元，占比16.93%。

从地区分布看，境外收入为4.12亿元，占比88.33%，贡献了绝大部分营收和利润；境内收入为5442.09万元，占比11.67%。境外市场对公司业绩影响显著，尤其受美国关税政策影响，部分客户订单延迟，导致二季度收入下滑。

财务变动说明

• 在建工程同比增长226.05%，主要因工程项目投入增加及新增越南生产线建设项目。
• 管理费用同比增长40.15%，主要因咨询顾问及中介机构服务费增加，以及新增使用权资产折旧。
• 财务费用同比增长37.86%，主要受汇兑损益变动影响。
• 其他应付款同比增长2111.24%，因宣告分派2024年度现金股利尚未支付。
• 预付款项同比下降44.73%，因期末预付货款减少。

综合评价

公司营收和净利润均出现同比下降，尤其是第二季度下滑明显。虽然毛利率提升、货币资金充裕、资产负债率较低，但三费占比大幅上升、净利率下滑、应收账款占利润比重过高，提示运营效率和盈利质量面临挑战。公司高度依赖境外市场，外部政策变动对经营影响较大。未来需关注应收账款管理、成本控制及越南项目投产后的产能释放情况。

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